中信证券：基金二季度大幅增持科技和新基建板块的细分热门赛道

　　中信证券发布研报称，截至7月21日公募基金二季报已基本披露完毕。受申购热度降低影响，主动型公募基金整体二季度净赎回份额环比增大106%。整体仓位环比略有提升，但依然低于去年峰值，其中主板仓位大幅降低，创业板仓位显着提升，科创板及港股仓位稳步上行。大类板块及行业配置层面，二季度主要减持以消费为代表的核心资产，以及金融和中游制造等，同时大幅增持科技和新基建板块的细分热门赛道。二季度前50大非金融重仓股静态估值大幅下滑，资金集中度较一季度有所下行，前20大重仓股为样本的统计显示约30%的核心持仓较一季度发生了变动。

　　以下为板块及行业仓位层面变化：

　　1）二季度成交活跃的热门赛道仓位均大幅上升。电力设备及新能源行业在二季度的仓位环比提高3.0pcts至10.8%，为2010年以来的历史最高水平。

　　2）除传媒外，科技板块其余各细分行业仓位基本都有显着提高。传媒/电子/计算机/通信行业的仓位分别环比增加-0.3/+1.7/+3.3/+0.3pcts。目前电子行业的仓位已经达到2010年以来的最高水平，而其余行业仓位仍低于历史30%分位。

　　3）金融板块银行和非银行金融仓位分别环比减少1.8/0.8pcts至3.8%和1.2%，目前银行的仓位处于2010年以来约10.4%的历史分位，而非银行金融已经降至历史最低水平。

　　4）消费板块内部呈明显分化，公募基金在二季度明显减持食品饮料和消费者服务，二者最新仓位分别为15.3%/2.3%，环比一季度下滑3.3和1.2pcts，食品饮料中白酒下滑1.4pcts；公募机构在二季度唯一加仓的消费板块是纺织服装行业，其仓位环比约提高了1.3pcts至1.5%。而其他的消费品类如商贸零售、轻工制造、农林牧渔等行业仓位均有所下滑，下降幅度在0.1至0.4pct不等。

　　5）中游制造板块在二季度受原材料价格大幅上涨影响而整体受到机构明显减持，主要是家电（环比-2.0pcts）和机械（环比-0.8pct）等传统制造行业。受益于新能源车高景气的汽车行业是中游板块唯一仓位提高的细分领域，目前汽车行业仓位为2.8%，环比提高0.7pct。中游制造板块仓位基本仍处于低于历史分位40%的水平。

　　6）上游周期品二季度仓位变化不大。5月内地大宗商品价格见顶回落，因此二季度除基础化工的仓位环比增加0.5pct之外，其余上游周期品仓位基本没有变动。

　　二季度茅指数明显下行，导致公募机构重仓股估值水平出现显着调整，前50大非金融重仓古的静态估值已经从一季度末的73.9倍下滑至二季度末的42.0倍，已经恢复到4Q19-1Q20之间的水平。

　　基金经理层面反映的行业集中度较二季度略有下滑，前10大主动权益类基金经理在管AUM占所有同行的比例从一季度末的15.2%降至13.5%，约为2018年的水平，而前30大基金经理的占比从一季度末的30.4%降至27.6%，介于2019-2020左右时的情形。