国泰君安：二季度航运展现淡季盈利韧性 暑运票价上行显着超预期

　　国泰君安证券发布研报称，国内大循环下，航司仍有望率先恢复一定的盈利能力，暑运是未来一年检验大循环下航司盈利能力的第一个窗口期。该券商先前看好暑运盈利表现，前提条件是：国内疫情形势保持良好。当下市场预期悲观，建议跟踪疫情形势，关注逆向时机。

　　报告还表示，二季度展现国内大循环下淡季盈利韧性。航空客流自3月快速恢复，4-5月接近2019年同期水平，6月国内客座率环比仅小幅下降3%，平均票价保持坚挺。估算4-5月行业或已实现盈亏平衡，预计二季度行业仍将明显减亏。此外，暑运票价上行超预期，疫情影响待观察，该券商继续看好暑运票价表现。相较于2020年，2021年航司收益管理更为积极。同时，票价市场化，叠加临近购票，将对旺季票价产生正向效应。根据调研了解，7月中旬国内平均票价逐步上升至1000元左右，已明显超过2019年暑运均值，显着超出市场预期。