券商聚焦招商香港首予众安在线(06060)买入评级 目标价64.5港元

　　凤凰网港股|招商证券(600999,股吧)(香港)发研报指，该行首予众安在线(06060)买入评级，目标价64.5港元。理由如下：

　　1、「保险+科技」双引擎驱动。众安是中国首家互联网保险科技公司,坚持的战略是「保险+科技」双引擎驱动,将科技与保险进行全流程的深度融合。公司用科技赋能保险,以生态系统为导向,通过生态合作伙伴以及自有平台,从用户的互联网生活切入,满足用户多元化的保障需求。同时,公司以保险科技输出为互联网保险行业赋能,协助行业的参与者实现数字化转型。在香港市场,众安银行作为香港第一家正式开业,以及香港第一间代理保险产品的虚拟银行。

　　2、互联网保险行业具备发展潜力。首先,监管政策的完善将保障行业长远的发展。银保监会提出要显着提升车险,农险,意外险,短期健康险,家财险等业务领域线上化率,同时,严格规范互联网保险业务行为,强化消费者权益保护。第二,中国网民包括网络购物,网络支付,网约车,在线医疗等各类互联网应用的用户规模基数庞大,可以成为发掘互联网保险需求的重要场景。第三,互联网保险场景碎片化等特点推动了大数据,云计算,人工智能等技术在互联网保险行业的应用,有利于行业的长期发展。近年来众安在线等互联网保险公司在业务规模上取得了持续的发展。

　　3、受益于其健康生态圈布局,中国庞大网民规模,及科技赋能。首先,在科技与保险相结合的趋势下,市场正在构建互联网保险生态圈.众安健康生态以百万医疗险“尊享e生”系列为核心,从诞生至2020年末历19次迭代,在产品中融入了不同的医疗增值服务。众安互联网医院符合中国居民医疗和健康管理的需求,与健康险产品,暖哇科技,打通了保险,医,药服务,形成业务闭环。第二,中国网络购物,网络支付,在线医疗等各类互联网应用的用户规模基数庞大,公司互联网保险的模式将长期受益；第三,长期而言保险科技为众安带来降本增效.例如,众安通过海量数据(603138,股吧)建立风控模型,可以以此提升理赔效率,实现产品精准定价。

　　该行预计2021E/2022E/2023E归属股东净利润为人民币612/943/1,339百万元(2021E/2022E/2023E预测基本每股收益为人民币0.42/0.64/0.91元),同比分别增长9.6%/54.0%/41.9%。公司目前股价相当于2.3倍2021年预测市销率或1.9倍2022年预测市销率.公司受益于健康生态圈布局,中国庞大网民规模,及科技赋能。

　　主要催化剂：保费收入及综合成本率好于预期；主要风险：保费收入及综合成本率低于预期。