券商聚焦中银证券维持特步国际(01368)买入评级 指品牌力加强促上半年流水增长

　　凤凰网港股|【中银证券(601696)、股吧】发研报指，特步国际发布二季度运营报告,特步主品牌H1流水增长40~45%,其中Q1流水增长55%,Q2流水增长30~35%,H1归母净利润同比上涨65%至4.09亿元左右,延续了第一季度改善趋势.流水的增长主要由于公司品牌力的提升以及新疆棉事件的催化。2021Q2主品牌折扣率为7.5-8折,相较于Q1的7-7.5折进一步改善,带动主品牌毛利率提升。未来在公司产品升级续推进下,价格带提升和折扣率改善,盈利能力有望进一步加强.20H1公司存货周转天数约为4个月,相比Q1的4.5个月有所改善,显示公司运营能力加强。

　　研报续指，公司主品牌在跑步细分领域具有龙头优势,不断推出少林系列等新品打造国潮时尚进行品牌形象升级.上半年主品牌高端系列以及国潮联名系列拉动产品价格带提升以及收入增长.特步儿童在渠道优化等措施下进一步增长。

　　此外，索康尼和迈乐作为专业运动分部的新品牌,预计未来将借助城市户外运动不断扩张门店数量,发挥新品牌的潜质；时尚运动方面,帕拉丁和盖世威两大新收购品牌的海外业务恢复,且6月获得高瓴资本投资以增强全球业务,产业资本赋能下,未来品牌竞争力有望进一步加强。

　　中银证券认为，随着公司主品牌专注跑步领域进 行产品升级,新品牌拓宽在运动时尚和专业运动领域影响力,多品牌矩阵不 断完善,品牌升级效果逐渐显现,全年收入望获得较好增长,维持买入评级。