券商聚焦招银升永达汽车(03669)目标价60.2%至29.8港元 维持“买入”评级

　　凤凰网港股|招银国际发研报指，永达汽车(03669HK)近期公布,出售永达融资租赁80%股份,并将寻找时机进一步出售剩余的20%股权,直至永达融资租赁被完全剥离。融资租赁业务存在占用资金期限长以及坏账等缺点,拖累整体资产负债表质量。

　　招银认为剥离金融租赁公司有助于帮助永达汽车改善资产负债表结构,提升资金周转效率,并可降低公司总体负债率,专注于汽车销售服务等主营业务的发展.此次交易共回笼资金4.47亿元人民币,可以用于内部新开店或外部收购兼并,进一步扩大门店网络.永达同时发布盈喜,预计2021年上半年净利润同比增速不低于110%。

　　招银上调公司2021年盈利预测19%至2,540百万元人民币,考虑到1)供给紧平衡使得经销经销商新车毛利率有所提升；2)上半年公司公告业绩超出市场预期；3)二手车渗透率超出市场预期等因素.同时,招银认为1)剥离融资租赁业务；2)上半年业绩超预期；3)加码新能源业务打消资本市场对经销商的部分担忧等利好因素将带动公司估值向上重估。

　　因此招银给予公司2021年20倍预测市盈率(此前目标价基于2021年15倍预测市盈率),上调目标价至29.8港元（之前为18.6港元）,维持「买入」评级。