券商聚焦大和削京东(09618)目标价8.6% 料次季非公认会计原则下净利率降至1.3%

　　凤凰网港股|大和发研报指，该行预计京东今年次季收入同比升25%，并料非公认会计原则下净利率同比下滑1.6个百分点至1.3%（净利润预测34亿元人民币，而之前47亿元人民币），因为该行预计京东物流亏损幅度更高，而对京喜亏损预测基本保持不变。

　　对于可能于8月公布次季业绩，该行预计重点领域将集中在：1)用户增长，2)GMV（成交总额）增长和服装贡献，3)京东零售运营利润率，4)京喜市场的收入贡献和运营亏损。

　　据管理层表示，在今年的“618”促销活动中，京东GMV同比增长28%，超过了公司内部的预期。今年，公司看到了更高的商家参与率，大和相信除了快速消费品领域的强劲增长势头外，公司在时尚和美容领域正在获得市场份额。

　　大和预计京东零售2021年营业利润率将保持稳定在3%。该行还认为，由于监管环境收紧，京东同业的总体补贴支出自6月以来可能会有所下降。因此，大和预计京喜今年下半年亏损可能远低于社区团购同业今年上半年的亏损幅度。

　　考虑到对京东物流和京喜的投资增加，大和将公司2021-23年调整后盈利预测下调13-21%，并将京东(09618)目标价由465港元下调至425港元，但维持“买入”评级。