中金：宝龙商业首予跑赢行业评级 目标价36.2港元

　　中金发布研究报告，首予宝龙商业（09909）“跑赢行业”评级，目标价36.2港元，作为首家上市并已布局商业赛道近十五年的商管公司，是稀缺商管赛道中的重量级存在，其规模有望在未来五年继续维持商管赛道头部位置，同时高密度的地域布局有望使其具备更强的相对竞争优势。

　　报告中称，考虑到宝龙地产在购物中心赛道的持续发力以及商管市场的低集中度现状，宝龙商业“100+50+50”积极增长目标的达成具有确定性。同时，该行预计，随着叠加单专案销售额和对应管理费上升，公司整体收入有望在未来3-5年实现30%以上复合年化增长。此外，随着公司运营能力提升，利润率也将持续改善，支撑40%以上利润复合年化增长。该行表示，公司正在经历质变，对其1-2年内完成体系建设和运营品质升级、未来3-5年稳定释放优良业绩具备较强信心。