券商聚焦招银升李宁(02331)目标价51.3%至103.82港元 维持“买入”评级

　　凤凰网港股|招银国际发研报指，李宁(02331)上周五晚发盈喜,预期截至6月底之上半年纯利不少于18亿元人民币,同比增长逾160%,较市场预期高25%,主要由于收入增长超过60%及经营利润率持续改善(意味经营杠杆上升)。

　　招银相信动力主要来自1)新疆棉事件；2)近期的品牌提升(例如委任新的品牌代言人)；3)零售折扣改善。展望下半年,该行对盈利增长维持乐观,受惠本地服装品牌之增长,品牌提升令产品均价持续上升,经营效率于新CEO带领下改善。

　　招银将李宁之21/22/23年盈利预测上调30%/24%/21%,以反映较佳的毛利率和经营杠杆。李宁现价相当于22年预测市盈率44倍,考虑到核心纯利之三年复合增长料达40%,该行认为估值仍然吸引，将目标价由68.62港元上调至103.82港元,基于22年预测市盈率55倍(原先目标为45倍),维持「买入」评级。