大摩：首次覆盖给予中汇集团增持评级 目标价10.1港元

　　6月16日，摩根士丹利发表研究报告称，相较K12和幼儿园，更看好本科院校和高质量的高职院校。该行首次覆盖中汇集团（00382），给予“增持”评级，目标价10.1港元，较6月15日收盘价有31%的潜在升幅。

　　摩根士丹利表示，中国政府大力支持职业教育，职业教育的长期机遇可在一定程度上缓解专科院校招生面临的挑战。该行预计在未来5年，高考考生数量将难以满足专科院校的招生需求，这意味着专科院校之间的招生竞争将会加剧，而本科院校仍然供不应求。

　　随着更多省份取消高等教育学费上限，摩根士丹利认为更高的学费可能会部分缓解招生增长放缓的情况。随着竞争的加剧，学校质量将成为未来五年需要考虑的一个重要投资因素，因为高质量的职业学校更有可能抓住机会，比如推出学士学位专业。

　　摩根士丹利表示中汇集团旗下学校办学质量高，校区地理位置优越，以及相比同行有更高的增长前景。该行首次覆盖给予中汇集团“增持”评级，目标价10.1港元。

　　据了解，中汇集团所属业务均为国家大力支持的高教和职教，且均为高增速增长，2021财年中报显示集团总收入为约人民币5.54亿元（其中包含约2，000万元的职业教育业务收入，1，600万为广东学校，400万为四川学校）（注：四川学校自2021年1月开始并表，2021财年中报仅纳入2个月数据）。另外，广东学校高教业务收入增速预计每年15-18%；职教业务收入增速预计不低于每年50%，未来目标做到总收入占比20%；四川学校高教业务收入增速预计每年20%；职教业务收入增速预计每年8-10%，目前已做到占总收入占比20%，未来目标30%。