华泰证券：港华燃气维持买入评级 目标价6.61港元

　　华泰证券发布研究报告称，鉴于港华燃气（01083）销气量增长前景向好，销气毛差稳定且单位运营支出改善，维持对公司乐观看法和盈利预测。目标价6.61港元，对应12倍2021年预测PE，略低于其12.9倍的5年历史均值，主要考虑到未来整合或存在一定不确定性。当前股价对应9.3倍2021年预测PE，显着低于其历史均值，认为当前估值具有吸引力，维持“买入”评级。

　　报告中称，公司2021年销气量或将呈现双位数增长。2020年公司销气收入同比降2%至106亿港元，销气量同比增8%至120亿立方米。考虑到经济复苏和清洁能源政策，预计公司2021年销气量将增长15%，其中工业/商业/居民/DES同比增15/15/10/50%，预计2021年经营利润率为10.5%，主因工商业销售价格回升及上游突破。公司预计，2021年集中采购气量为7亿方，节约成本约0.5亿元，折合0.07元/方。

　　该行表示，上海燃气或有助于增强公司上游及增值业务。港华燃气拟斥资47亿元人民币认购上海燃气25%的股权。目前政府审批程序正在进行，公司预计交易将在两个月内完成。2020年，上海燃气累计注册用户640万户，销气量/LNG进口量达到89亿/60亿立方米。港华燃气预计，2021年上海燃气的销气量和利润均将实现两位数的增长。此次合作将显着增强公司在华东地区增值业务的市场地位，并令其获得上海燃气的LNG进口设施。