野村：小米集团下调至中性评级 目标价升至31港元

　　野村发布研究报告，将小米集团（01810）评级由“买入”下调至“中性”，目标价由27港元升至31港元。

　　报告中称，公司首季业绩强劲，早前该行认为公司被剔出多个指数时是买入的好机会。公司在中国及全球的智能手机市场份额持续提升，不过自3月中以来公司股份已上涨29%，而同期恒指跌约1%，相信正面因素已反映在股价上。该行称，一方面公司与美国方面的诉讼已解决，其智能手机出货量保持稳健，但在晶片供应紧张情况下上涨将有阻力，另外电视出货量也将减弱。

　　野村指出，公司首季销售好于该行及市场预期3%至8%，主要受惠IoT及互联网表现强劲，而内地月活跃用户也有增长，期内各个业务毛利率均表现强劲，主要因为供应紧张下价格竞争减少，加上产品组合有改善。公司智能手机的毛利率达12.9%，不过该行认为最重要的因素仍是销量，因为晶片供应紧张及需求方面仍存不确定性，今年出货量2亿台的目标上行空间有限。在IoT方面，该行原先预计今年公司电视出货量或可达1400万至1500万台，不过因内地及印度需求均减弱，该行认为今年最多仅出货1200万至1300万台，对其IoT业务将带来一些影响。

　　在互联网业务方面，MIUI内地月活跃用户同比升至1.19亿人，该行相信这对公司互联网收入增长势头有正面影响，而未来内地的智能手机市场份额增长势头也是重要监测指标。野村将公司目标价上调以反映管理层对全年的指引，但将其评级下降以反映上行空间有限。