中泰国际：天伦燃气重申买入评级 目标价升至9.32港元

　　中泰国际发布研究报告称，重申天伦燃气（01600）“买入”评级，目标价由9.3港元上调至9.32港元。

　　报告中称，中泰国际近日审视天伦燃气后，预计由于天然气需求恢复，公司今年零售销气量同比将增长29.3%，高于公司在3月底时定下的25%增幅目标。经过微调2021-23年股东净利润预测后，该行相应将贴现现金流分析（DCF）推算的目标价由9.3港元上调至9.32港元，这对应7.6倍2021 年市盈率和21.2%上升空间。

　　该行估计，公司2021年第一季零售销气量同比上升30%以上，主因今年天然气需求大幅恢复。另一方面，公司持续推进并购项目，城市燃气业务遍布全国不同省份，截至2020年底，公司在全国16个省份拥有67个城市燃气项目。公司去年底宣布收购的青海省大通县及互助县城市燃气项目已经在今年3月并表，可加强未来销气量增长。该行预期，公司全年零售销气量将由2020年的12.18亿立方米增长至2023年的21.5亿立方米，期内复合年增长率可达到20.9%。

　　报告提到，扣除去年1.9亿人民币汇兑收益等因素后，该行预计核心净利润将由2020年的9亿人民币同比上升16.6%至10.5亿人民币，高于去年的10.3%同比升幅。2020-23年核心净利润复合年增长率也将达到14.6%。