中银国际：新特能源维持买入评级 目标价降至30港元

　　中银国际发布研究报告称，维持新特能源（01799）“买入”评级，目标价降至30港元。

　　报告中称，公司一季报低于该行预期约40%，其中多晶硅销量、售价、成本均差于预期。但考虑到多晶硅价格近期快速上涨，应能足够覆盖公司高于预期的成本，仍上调2021年的盈利预测13%至23.6亿元。考虑到公司运营质量与大全的差距，该行给予其多晶硅业务更大的估值折让（14倍vs大全的20倍）。预计市场会对一季报有负面反映，但如果多晶硅价格能维持强势，将支持新特股价回升。

　　中银国际称，公司一季度净利润2.42亿元人民币，其中多晶硅业务贡献净利润约2.1亿元。一季度硅料销量约17800吨，产能利用率较预期略低，预计该情况将延续到三季度。硅料平均售价约为86元/公斤（含税），也略低于现货均价。全成本高于公司指引和该行预期，接近60元/公斤。最后，由于新产能的产量和利润均高于老产能，少数股东权益也较预期要高。

　　报告提到，四月以来，多晶硅价格继续快速攀升，硅业分会统计的单晶致密料均价已经来到152元/公斤。该行因此上调新特全年均价假设，从97调至111元/公斤（含税）。售价的上涨因能完全覆盖新特高于预期的成本。

　　此外，公司近期公布公告，计划发行1.77亿新内资股，其中大股东特变电工(600089,股吧)同意认购1.67亿股。内资股发行所得款项将用于内蒙古包头项目扩产。该发行需要独立股东在股东大会上审批通过。