交银国际：百威亚太维持买入评级 目标价31港元

　　交银国际发布报告，预计百威亚太（01876-HK）1季度销售额同比反弹66%，EBITDA同比增长>200%，接近疫情前水平：该行预计在去年同期的低基数之上（同比-39%），21年1季度总销售同比增长66%。该行预计EBITDA同比增长>200%，EBITDA利润率回升至35.1%。

　　预计亚太西部销售21年1季度同比增长88%，中国市场由于餐厅已全面重开且基数较低，将引领强劲反弹。印度第二波疫情爆发使该地区快速复苏的希望破灭。预计21年1季度亚太东部销售额同比增长9%，但仍比19年1季度低14%。韩国尽管今年2月推出疫苗，但仍可能出现第四波疫情。

　　报告指，农历新年时间差的影响将逆转，对1季度毛利率有小幅提振，20年4季度毛利率受到批发销售和给予返点的时间差的负面影响，但这影响将在21年1季度逆转。百威亚太的股价已触底并比同业更有弹性，作为高端啤酒领域的龙头公司，其长期利润率上行趋势不变，该行维持买入和31港元目标价。