小摩：东方海外国际首予增持评级 目标价183港元

　　小摩发布研究报告，首予东方海外国际（00316） “增持”评级，目标价183港元。

　　报告中称，在投资者锁定利润及板块轮转冲击市场下，该行覆盖的亚洲航运股本年至今升势持续，平均升约40%，相较MSCI亚洲指数同期升4%。板块强势受中远海控(601919,股吧)（01919）及中国台湾长荣海运首季表现远胜预期所推动，另苏伊士运河堵塞的后遗症持续干扰全球供应链，运费恢复升势。

　　该行预计，今年次季及第三季，需求持续扩张，受惠于美国经济复苏及积压库存补货活动。在较平时繁忙的春节后，在供需关系紧张下，过去三周运费恢复强势。疫情对货运合约形式带来前所未有转变，客户趋于接受锁定更大运力及更长时间（两至三年）。该行预计混合费率有更大上升空间，抵销今年下半年运费潜在放缓有余，该行认为中远海控、东方海外今年混合费率上升20%至25%的预测有上行风险。

　　小摩认为，短期行业基本面仍有利，而且具高可见度，该行相信板块升浪未完，在重启步伐缓慢下，现时供应链紧张维持时间或长过预期，而补货活动及全球经济反弹预计为今明年航运量增长带来上行空间。传统而言，亚洲航运股以市帐率估值，但去年航运股股本回报率（ROE）大升，东方海外及中远海控分别达17%及25%，预计今明两年进一步扩张，认为以盈利为基础的估值方式分析较有意义。