深扒携程招股书：连续三年交易额全球第一，毛利率78%，商誉却高达594亿

　　文丨知宴　　继百度、哔哩哔哩、汽车之家后，2021年，又一家企业在港交所二次上市了。

　　4月6日，港交所披露携程通过聆讯后的招股书，按照此前披露，携程本轮赴港上市预期募资约10亿至20亿美元。

　　招股书显示，2018、2019、2020年，携程净利润分别为11.12亿、70.11亿 和 -32.47亿元人民币。虽然相较于2019年，2020年净利润同比减少了68.35%，但2020年第四季度，携程实现了10亿元的归母净利润，释放出回血的上行趋势，从侧面证明了携程的市场潜力。

　　不过，尽管当下，某种程度上，携程在在线旅游行业扮演着执牛耳者的角色，但其在发展中，却面临着巨额商誉减值隐患、主营业务存在风险等问题。

　　当下，携程正在积极寻求新的盈利增长空间，招股文件发布前夕，携程董事局主席梁建章发布了“旅游营销枢纽”战略的全新战略。不过，由于旅游产品自身客单价高、无法实际体验等特点，携程能否在全新的赛道中，坐稳行业老大的位置仍有待时间的检验。

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　　用户质量、恢复速度、盈利能力

　　携程精心打造的行业护城池

　　尽管携程自2003年上市以来，在美国股市的表现均不尽如人意，不过，能在港交所二次上市，显然是基于对携程投资价值的判断。

　　2014年以来，携程先后参股或收购了途牛、同程、艺龙、去哪儿等OTA，在行业打造出携程系。据易观报告统计，以GMV（累计交易额）为口径统计，携程过去10年内一直是中国最大的在线旅行平台，且自2018年至2020年为全球交易额最大的在线旅行平台。 本文首发于微信公众号：新博弈。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。