中国力鸿：利润增160% 将会是TIC界超新星？

　　去年席卷全球的公共卫生事件似乎为全球各地经济按下“暂停键”，却为中国力鸿按下了“快进键”。作为一家精耕于国际第三方独立检验检测市场的公司，中国力鸿(01586)已经走在了全球检验检测多个千亿细分赛道的前列。

　　2021年4月1日，中国力鸿(01586)公布其2020年收入约5.74亿元，同比增长44.8%，主要由于传统煤炭检测业务的稳定增长，以及集团成功部署针对石油及石化行业的新检测业务发展战略；年内利润约7,485.8万元，同比大幅增长160.3%；股东应占溢利约5,026.7万元，同比大幅增长近108%； 主要经营指标均创历史新高，为开启新的发展战略奠定了良好的基础。

　　中国力鸿目前在全球多个国家和地区拥有分支机构及专业实验室，其中中国境内及境外分别拥有25个及8个检验机构和实验室，覆盖了新加坡、印度、马来西亚、 印尼、巴基斯坦、澳大利亚及越南，为全球客户提供7x24小时全方位专业检验、检测、计量、认证、咨询及相关技术服务。

　　浙商证券近期刊发的研报指出，全球检验检测巿场规模稳健增长，检测行业未来的增长空间巨大。2019年全球检验检测市场规模超 1.7万亿元，同期中国检测市场规模已达3128 亿元人民币，年均复合增长率达14.4%，高于同期全球和中国GDP 年均复合增长率。截至2019 年，中国检测市场占全球市场比重由2017年起持续上升，至2019年增至近18%，国内第三方检测市场超1200亿。研报认为，中国在全球检测市场中已占有重要地位，未来中国检测市场的占比将会进一步扩大，行业空间巨大。

　　事实上，全球检测行业近十几年维持较高稳定的增速，与GDP同期增速相比，表现出明显的成长属性，故可以预期中国力鸿所身处的检测行业未来仍能保持平稳的年均复合增长。

　　而且全球检测行业呈现高度分散的格局，行业集中度低，领先的国际检测机构市场占有率介乎1%至5%之间。根据全球检测机构BV的研究，国际市场第三方检测市占率约为40%，仍有60%的检测需求仍由政府与企业内部去消化。未来随着产品种类的增加以及经济全球化等因素，第三方检测的优势将会进一步显现，市占率也将随之提高，可见中国力鸿所身处的第三方检测巿场依然不乏成长空间。另一全球检测机构SGS资料亦显示，全球市占率前20位检测机构占第三方检测市场比重约40%，余下60%巿场具有明显的长尾效应。

　　基于客户对检测数据独立性和公正性的重视，第三方检测服务机构的公信力和品牌影响力成为其巿场竞争优势的关键。在品牌影响力及公信力方面，中国力鸿亦已获得由国家认证认可监督管理委员会颁发的CMA“检验检测机构资质认定证书”和中国合格评定国家认可委员会颁发的CNAS“实验室认可证书”，在国际上取得了ISO17025、 ISO17020 及ISO14001认证证书，其专业能力已达到国际公认的检测检验机构及权威标准；而全方位的资质认可保障公司检测报告更具国际公信力。

　　对比华测下属深圳华测国际认证有限公司从2010年开始一直从事应对气候变化与可持续发展领域的工作，中国力鸿早在2009年2月开始提供检测服务，而从其刚公布的全年业绩可见，过去一年，中国力鸿积极响应中国政府的一带一路和高质量发展的国家政策，能源检测板块核心业务获得强劲增长，细分领域头部地位进一步巩固。

　　除了树立国际公信力和品牌影响力外，初期资本投入高成为检测行业另一重要进入壁垒。实验室的投资建设需要初期大量的投入，并且检测设备更新速度快，加之检测行业多地域属性和多领域属性，必要的资本投入构成进入市场的一定壁垒。故中国力鸿过去3年一直强调推行的「2+X」战略，可令其透过并购手段快速切入多行业领域发展及获客量上的快速增长，比如 2月透过收购天津领先的环境检测机构，填补了公司在环境检测领域的布局空白；以这种手法快速切入新领域，企业可以最大程度将已建立起来的品牌公信力充分转化为盈利能力。

　　难怪中国力鸿在报告未来展望中继续表明，在基于过去三年践行“联邦制”经营的成功经验之上，坚定推行2+X战略，2+X战略中的数字「2」 既代表了公司现有的煤炭、油品检验两大业务支柱，又代表着深耕能源和大宗商品检验检测领域；而「X」代表中国力鸿未来增长的预期领域及空间，专注于有长远持续增长潜力的可再生能源及其他ESG相关领域。

　　中国力鸿本着「X」业务的三顺位思想的原则，以大宗商品和能源领域稳健的市场地位为根基，积极拓展下列三个主要TIC领域：

　　1.新能源检验检测领域；

　　2.常规TIC检验检测领域；

　　3.新产业检验检测领域。

　　合理运用资本投资为杠杆，以国内TIC市场改革为契机，与同行业志同道合的“事业伴侣”共同打造多元化的综合检验检测认证商业平台,同时中国力鸿将在综合TIC领域继续探索和实践“长期主义”和“靠谱文化”的经营理念和企业价值观。中国力鸿将充分利用能源和大宗商品检测细分领域的龙头优势和规模经济效应，延伸服务范畴，开启电力、新能源、清洁能源领域的相关TIC业务，全面推行其制定的2+X可持续发展战略。

　　相对于国内TIC同业华测及广计巿盈率分别高达99倍及77倍来看，中国力鸿现价巿盈率不足16倍，从其身处的赛道，以至公司能充分利用其细分领域的龙头优势和规模经济效应的「2+X」战略加持下，未来发展空间巨大。