瑞银：万洲国际重申买入评级 目标价微降至11港元

　　瑞银发布研究报告，重申万洲国际（00288）“买入”评级，目标价由11.4港元微降至11港元。

　　报告提到，公司去年生物调整前销售、EBIT及净利分别为256亿美元、17亿美元及9.73亿美元，分别同比升6%、跌15%及跌29%，净利分别较该行及市场预期低13%及19%，主要因为美国利润差过预期，加上减值损失高于预期。去年第四季公司销售及EBIT分别跌1%及69%，主要因为美国疫情拖累利润表现，而成本较高也令利润下降等。

　　该行表示，在中国市场方面，公司EBIT去年增长19%，主要受惠包装肉平均销售单价提升加上原材料成本下降，期内猪肉EBIT升9%则受惠进口规模增长及库存成本较低。在美国市场方面，期内EBIT同比跌55%主要受疫情影响，拖累包装肉需求等。欧洲市场方面EBIT则升23%，主要受惠平均销售单价提升及上下游规模增长。

　　管理层估计，2021年盈利能力将复苏，疫情相关开支也显着回落至1-1.5亿美元。中国方面管理层则预计盈利将大致稳定。