交银国际：中信银行目标价升至4.3港元 给予中性评级

　　交银国际发布研究报告，维持中信银行（00998）“中性”评级，目标价由3.6港元上调19.4%至4.3港元，盈利将随着行业趋势而恢复，但中度的拨备和资本充足水平会限制公司增长。

　　报告中称，由于公司20Q4减值损失减少，自去年全年净利润同比增长2%，较前九个月9.4%的下降有所改善，并符合业绩快报。收入增长4%，拨备前利润增长5.6%，低于前九个月的5.1%、8.8%，相信随着净息差和拨备压力下降，公司拨备前利润和收入增长会在今年反弹。

　　该行表示，资产质量改善，但准备金水平仍处于中等水平，零售银行仍将是今年的主要驱动力：不良贷款/关注类贷款/逾期贷款余额和比率均在4季度环比或较上半年环比下降，表明资产负债表更为健康。但拨备覆盖率和拨贷比去年全年均同比下降，分别为172%和2.82%，仍处于中等水平，因此在今年削减信贷成本的空间有限。

　　管理层指引，2021年约60%以上新增贷款将分配给零售客户，但认为零售银行业务的激烈竞争可能导致营销费用增加。