交银国际：消费行业股中不利于申洲国际和滔搏

　　服装供应链：安踏宣布退出BCI，李宁将在其标签上添加“新疆棉”字样。

　　体育服饰：安踏（2020 HK/买入）20年净利润下降3.4%至52亿元人民币（下同）。FILA/其他品牌去年下半年销售强劲复苏，但安踏品牌下滑。我们早前上调目标价至139港元。

　　李宁（2331 HK/买入）20年调整后净利润增长34%至17亿元，销售额增长4%。目标价上调至57港元。

　　宝胜（3813 HK/买入）：20年净利润下降64%，4季度不达预期。目标价上调至2.90港元。

　　餐饮：九毛九（9922 HK/买入）20年业绩超预期，下半年恢复强劲。全年收入/调整后净利润分别增长1%/下跌46%。

　　海底捞（6862 HK/未评级）20年收入上升7.8%，但净利润下降86.8%。餐厅网络由768家扩张到1298家。

　　投资启示：近期对国际品牌的抵制可能会有重大的财务影响，因为中国是个主要的高增长市场，这将不利于申洲（2313 HK/中性）、滔搏（6110 HK/买入）和宝胜。