巨头来袭！快手的流量战局

　　快手今天正是亮相港交所，市场上早就有「北快南抖」的说法。此次快手上市将会进一步加剧几大互联网巨头在短视频领域争夺。近两年，短视频平台的出现彻底改变了整个社会信息传播的方式。人们越来越习惯于通过短视频的方式来获取各种信息。人们在短视频上所花费的时间越来越多。视频已经逐渐成为了人们的一种「刚需」。

　　市值一飞冲天

　　快手今天在市场上的表现可以说是相当亮眼。在昨天暗盘交易时段，快手就一度大涨170%。而今天一开盘，快手股价一举冲破310港元，总市值达到了1.31万亿港元（截止发稿时）。大家可能对1.31万亿港元的市值没有直观的概念，所以我们来做一个市值排名，让大家对快手的市值有一个更加直观的了解。在香港主板上市的2200多只股票当中，市值超过一万亿港元的股票总共有10只。而快手凭借1.31万亿港元的市值可以排到全市场的第八位，一举超过了友邦保险和京东集团。

　　来源：wind数据

　　要知道，在香港这样一个成熟的市场，给一家处在亏损状态的公司如此高的估值，也是非常罕见的。被誉为「明日之星」的B站，在美股也只有469.7亿美元（约2818亿元）的市值。

　　快手的盈利能力

　　那么大家不禁要问市场给快手如此高的估值是什么原因呢？是因为快手的盈利能力强吗？为了回答这一问题，我们先来看一看快手的盈利情况。根据快手招股书披露，公司在2017年至2020年9月期间一直处于亏损状态，这些年份的亏损额分别为200.45亿元、123.29亿、196.52亿和973.71亿。

　　来源：快手招股书

　　投资者看到这组数字可能被吓坏了，怎么越亏损越多，尤其是在2020年9月，竟然亏损了973亿元，这个数字也太吓人了。其实大家不必惊慌，这只是对于在港上市公司的一种特殊会计处理。由于快手在上市之前发行了「可转换可赎回优先债券」，所以会在资产负债表上形成一项负债。而随着公司不断的发展壮大，公司这项负债的公允价值也会上升，从而形成账面上的亏损。不过等公司完成上市以后这部分亏损就转变为了公司的股本溢价，从而亏损迅速消失。曾经在港股上市的小米、美团都出现过类似的情况。我们只要看公司披露的经调整后的利润就可以了。

　　来源：快手招股书

　　经过调整后，在2017年至2019年期间快手都是盈利的，盈利金额分别为7.73亿、2.04亿、和10.33亿。公司只是在2020年由于急速扩张业务从而录得了亏损。

　　快手的流量生意

　　上面我们探讨了快手的市值以及盈利问题，为了对快手有一个更加全面的认识，我们有必要看一下快手的商业模式。来聊一聊快手到底是怎么赚钱的？从本质上来说快手做的是「流量」生意。作为一个内容平台，用户，特别是活跃用户就是快手最为核心的「资产」。快手开展的一切商业活动都要依讬流量。快手的业务模式和大家熟知的电商平台其实很类似。只不过电商靠商品吸引用户，而快手则是靠短视频内容吸引用户。所以用户数的多少直接关系到快手能否继续发展壮大。

　　那么快手的用户情况到底是怎样的呢？截止到2020年9月快手的平均月活用户达到了3.02亿。虽然这一数字已经相当可观，但是和抖音相比，其日活用户规模的差距却越拉越大。截止到2020年抖音的日活用户已经达到了6亿，差不多是快手的一倍。

　　来源：快手招股书，公开数据整理快手的「江湖地位」

　　从用户数量而言，目前能排到第一梯队的依然只有腾讯和阿里两大平台，微信2020年第二季度的月活用户数已经达到了12.06亿。而阿里截止到2020年12月的月活用户数量也已经突破了9.02亿。两大巨头的江湖地位目前仍然牢不可破。

　　而在第二梯队中抖音的母公司字节跳动的增长势头最为迅猛。2020年上半年，抖音的月活用户数为6.2亿，而同期快手的月活用户数仅为4.85亿。快手的月活用户数量在第二梯队中排在倒数第二，仅仅比美团略高一点。

　　来源：各公司财报，财华社整理快手的「流量陷阱」

　　在流量方面，快手还面临着一个非常紧迫的问题。中国移动互联网的红利期即将消失。平台之间将从增量争夺变为存量争夺。根据《中国互联网络发展状况统计报告》披露的相关数据，截止到2020年底，中国的移动端网民数量已经达到了9.86亿，移动互联网用户数即将达到饱和。头部的互联网平台已经完成了流量的「原始积累」，逐渐形成了自己的「势力范围」。在这种大背景下，快手获得流量的难度将成倍增长。

　　来源： 《中国互联网络发展状况统计报告》关于变现

　　说完流量，我们再来谈一下变现。互联网平台在拥有了大量客户以后，最终要通过产品进行流量变现。快手也同样要遵循这一业务逻辑。目前快手采取的变现模式主要有直播、广告、电商、游戏以及付费内容。

　　来源：快手招股书，财华社整理

　　现阶段来看，快手最主要的收入来源还是通过直播，截止到2020年9月快手通过直播获得的收入为253.09亿元，占全部收入的62.2%。直播收入的占比在2017年的时候还一度高达95.3%。直播的收入主要来源于对主播的打赏。快手通过用户在平台上购买虚拟物品来赚钱。除了打赏，快手收入的另一项主要来源是通过线上广告。2020年9月该项业务在总收入中的占比达到了32.8%。

　　来源：快手招股书

　　通过上面的分析我么可以发现，无论是打赏还是广告，他们的大前提都是平台的用户量。如果用户数量停止增长，那么快手创造利润的能力也会停滞不前。所以问题又回到了原点，如何获取流量，是快手必须要面对的问题。

　　快手的战略价值

　　通过上面的分析，我们已经很明确的知道，快手最核心的问题就在于流量增长。如何获取流量是决定快手成败的关键。不过有一点我们不能忽视，在平台的流量大战中，快手有着非常重要的战略价值。快手除了通过自身渠道获取流量外，还可以通过和流量巨头「结盟」来获取流量支持。事实上快手也确实是这样做的。

　　来源：快手招股书

　　在招股书中快手披露了自己从腾讯购买支付服务的相关数据。数据显示公司在2017年到2020年9月期间，支付给腾讯的支付费用分别为5900万、1.41亿、2.18亿和3.1亿。可以看出快手和腾讯之间的合作变的越发的紧密。更为重要的是腾讯本身就是快手的大股东。招股书显示，腾讯持有快手5.06亿股的B类股票。虽然没有表决权，但是腾讯和快手的渊源之深可想而知。

　　不知道大家是否还记得前几天爆发的「头腾大战」。2月2日抖音一纸诉状将腾讯告上法庭，指控其涉嫌垄断。紧接着腾讯也来了个反戈一击，声称字节跳动存在侵害平台生态和用户权益的违法违规行为，并将对其采取法律手段。双方你来我往，好一个针尖对麦芒，谁也不肯相让半步。两家公司如此激烈的争斗，为的是什么？当然还是流量。作为「流量霸主」腾讯当然要扞卫自己的盟主地位。然而腾讯对流量的垄断显然阻碍了字节跳动的快速崛起，一切纷争皆因流量。

　　然而，在腾讯和字节跳动酣战之际，快手的战略作用就越发的凸显出来。作为可以直接牵制抖音「野蛮生长」的快手，其自然而然的会得到大哥腾讯的关照。所以从行业格局来看，快手在和抖音的竞争中也并非完全没有机会。通过和腾讯的合作，快手可以在一定程度上弥补自己在流量上的缺陷。也正因如此，市场给快手相对较高的估值也不是没有道理的。毕竟现在平台之间的竞争已经不再是一家公司的单打独斗。在和腾讯「强强联合」之后，快手在短视频领域定会是一股不可忽视的力量。