中金：港交所目标价升至517港元 重申跑赢行业评级

　　中金发布研究报告，将港交所（00388）目标价上调16%至517港元，重申“跑赢行业”评级，预计港交所2020-25年盈利复合增速接近20%，维持2020/2021年盈利预测，引入2022年盈利预测为167亿元。

　　报告中称，资本市场加速开放和深化改革趋势下值得长期持有的核心资产，估值中枢有望再次抬升。2020年港交所股价上涨68%，该行认为，在外部环境不确定性背景下，中国新经济公司境外上市首选地；中国资本市场加速开放下，独特的资金双向融通战略地位；打造以MSCI系列产品为代表的亚洲（尤其是中国）资产的产品中心等重要长期趋势下，港股市场正在经历“大变局”，港交所有望继2005年大量国企赴港上市、2014年互联互通推出后，再次迎来估值中枢的系统性抬升。

　　从交易所商业模型来看，其核心驱动因素日均成交额（ADT）和可交易资产体量，都有望实现结构性、系统性提升。此外，以南下资金为代表的增量资金流入，既是港交所基本面的有力支撑、也是估值系统性抬升的重要支持。

　　该行表示，2020年12月及截至1月5日，港股ADT分别近1500和2000亿元。该行认为，变化的市场结构正在增强港股在全球吸引力，港股逐步成为投资中国新经济的桥头堡；另一方面偏低估值及中国经济2021年继续修复背景下，当前看多港股可能已经成为投资者“共识”，关注“港股市场2021年非系统性指数级别牛市，注重结构性机会”。