小米11对小米意味着什么？

　　小米 11 正式发布，有助于小米能更好的打入了高端机领域；

　　在小米 10 系列成功突破的基础上，更好的巩固供应链；

　　推进小米研发快速增长，在关键技术上引领行业，为明年产品做沉淀；

　　高端化的持续突破进一步提升公司的盈利能力和估值空间。

　　本文精编自中信证券《小米 11 发布，高端化有望进一步突破 》、安信证券《年度旗舰小米 11 重磅发布，冲击高端市场再下一城 》。

　　12 月 28 日，小米 11 正式发布。小米 11 将于2021 年 1 月 1 日 0 点全渠道开售，价格为3999 元起售，最高版本机型(12GB+256GB)价格突破4699元。

　　受此消息影响，小米集团今日涨超4%。

　　小米公司在新机发布之前做足了噱头，对于小米新机前期的铺垫也是足够的长。对于此前曝小米新机没有标配充电器，引起了广泛的讨论。

　　而在发布会上，大反转，提供两种版本进行选择，两个版本同价，将选择权交给用户，着实吸引了了许多人的目光。

　　而小米的新机也没有失望，中信研究认为小米 11 在全球首发高通骁龙 888，在性能、快充、屏幕、影音和系统等关键领域的全方位提升，综合竞争力十分强劲。

　　那么小米11的发布，对于小米公司本身而言，又意味着什么在？

　　小米 11 的优势在哪？

　　小米集团发布的小米 11，在全球首发 5nm 工艺的高通骁龙 888，CPU 性能和能效均提升了25%、GPU 性能提升 35%、AI 算力提升超70%。

　　　　小米 11 电池容量 4600mA，但机身仅 8.06nm 厚、 196g，配置 55W 有线闪充+50W 无线快充+10W 无线反充，套装版包含 55W 小米 GaN 充电器。

　　屏幕则采用 6.81 英寸四曲面的 AMOLED 屏，配置 2K+120Hz 高刷新率，在 DisplayMate 评测中打破 13 项新记录，获得 A+评级。

　　　　影音方面， 配置 1 亿像素 8K 电影相机+长焦微距+超广角镜，首次与 Harman Karton 合作打造高端音频品质。同时，公司发布 MIUI12.5，在核心场景内存下降 20%，继续推动行业的隐私保护水平提高等，全面提升用户体验。

　　通过小米11，小米能更好的打入了高端机领域。

　　在小米 10 系列成功突破的基础上，小米 11 能够更好巩固供应链

　　在小米 10 系列成功突破的基础上，小米 11 的信心和备货更足。

　　今年小米10 系列(小米 10/Pro/至尊纪念版)价格区间为 3999-6999 元，突破了过往小米旗舰机起售价在 3 千元以下的价格束缚，小米 11 在价格方面继续站稳。

　　小米 10 系列在快充、影像、音频、屏幕等方面全方位提升的背景下市场表现较好，根据 IDC 数据，上半年小米手机在 600 美元以上的市场份额提升至 4%，仅次于华为和苹果。

　　小米 10 系列全年亦经受住了市场考验，根据回收宝数据，小米 10/Pro 是今年最保值的两款 5G 手机。

　　在小米 10 系列成功的基础上，小米 11 首发高通骁龙 888 的同时，与其他供应厂商的合作紧密度、备货能力方面亦大幅提升，在春节之的时间窗口亦较好，市场表现有望超预期。 对于小米手机供应链的打通，之前受困的产能限制状况可能会大幅度环境。

　　来源：企鹅智库

　　推进研发快速增长，在关键技术上引领行业，明年高端产品系列整体有望有更强的竞争力

　　小米集团在过去几年研发投入的快速增长为高端产品突破奠定技术基础 ， 2015-2019 年小米研发投入复合增速为 49% ， 2018Q1-2020Q3 公司研发人员从 5515 人提升到 10480 人、研发人员占比从 38%提升到 50%。

　　公司预计明年将继续扩招 5000 名工程师，中信研究预计公司明年研发投入将超过 120 亿元，重点投入到相机影像、屏幕、快速充电/无线充电、 5G 技术、音频和智能制造等领域。

　　研发投入和研发人员的快速增长，将继续推动公司手机的关键技术领先和产品竞争力的增强。小米 11 作为公司旗舰机的基础款，已经使用 2K AMOLED 屏、50W 无线快充、1 亿像素等领先技术，而公司已经发布的行业最领先的 80W 无线快充、第三代屏下相机等尖端技术，有望在明年更高端的旗舰产品上量产，公司的高端产品组合有望有更强的竞争力。

　　高端化的持续突破将进一步提升公司的盈利能力和估值空间

　　小米的高端产品的价格站稳和市场份额提升，将提升公司品牌形象，从而提升公司全部产品组合的定价能力，结合规模效应的提升，有望推动公司硬件净利率的逐步合理回升。

　　公司 2019 年硬件综合净利率为正但低于1%，硬件的净利润提升弹性较大。同时，高端手机突破将沉淀更多的高端用户，高端用户的互联网 ARPU 显着更高。

　　目前，小米基于中国大陆手机用户的游戏和广告的 ARPU 约为 120-130 元，其用户主要是使用中低端手机的用户，高端用户的快速增长将推动互联网整体 ARPU 提升，推动互联网收入和盈利增长，将进一步提升公司的盈利水平和估值空间。

　　（文章来源：富途资讯）