麦迪卫康三闯港交所终过聆讯 背靠CRO概念能否拥有一席之地？

　　据港交所12月22日披露资料显示，麦迪卫康健康医疗服务科技有限公司（以下简称“麦迪卫康”）通过聆光银国际担任其独家保荐人。值得注意的是，麦迪卫康曾于2016年9月在新三板挂牌，后于2019年2月13日摘牌，随后，公司分别于2019年10月25日和2020年5月8日两次向港交所主板递表，均因资料失效等原因导致申请失败。2020年11月16日，麦迪卫康三度递表港交所，终于成功通过聆讯。

　　位处港股医药股热门赛道，同时又具备CRO概念的麦迪卫康，能否成为一只热门股？

　　新业务进展缓慢

　　麦迪卫康成立于2000年，根据灼识报告，以2019年收入计，麦迪卫康是中国最大的心脑血管疾病综合医疗营销解决方案市场提供商，公司主要提供医学会议服务、患者管理服务以及营销战略和咨询服务。

　　2017至2019年度及2020年上半年，公司营收分别为2.59亿元、2.99亿元、4.27亿元、1.39亿。

　　按收入结构来看，医学会议服务是麦迪卫康最主要的营收来源。2017至2019年度及2020年上半年，公司来自医学会议服务的收入占比分别为53%、58%及66.1%及54.2%，超过五成的营业收入来源为提供医学会议服务。

　　此外，招股书显示，2019年底，麦迪卫康开始提供CRO服务（主要包括患者招募及临床数据收集服务）及互联网医院服务。

　　然而从招股书中披露的数据来看，目前这两项新业务进展较为缓慢，2019年至2020年6月份，麦迪卫康来自CRO服务的收入分别为448.2万元和292万元，占总收入的比重仅为1%和2.1%。

　　而公司来自互联网医院服务的收入则更少，2019年至2020年6月，麦迪卫康互联网医院业务实现营业11000元和70000元，收入占总营收不及百分之一。

　　毛利率、净利润双双下滑

　　值得注意的是，与收入的逐年上涨不同，麦迪卫康的净利润及毛利率近年来都出现了下滑趋势。

　　根据招股书，2017至2019年度，麦迪卫康的净利润分别为3021.6万元、3967.7万元及2205.7万元。到了2020年上半年，公司录得净亏损-400.7万元，同比转盈为亏。公司表示，利润的较少主要是由于COVID-19爆发期间医学会议产生的收入大幅下跌所致。

　　此外，从盈利能力来看，2017及2018年度，麦迪卫康的毛利率相对稳定，分别为27.6%及28.3%。然而到了2019年度，麦迪卫康的毛利率下降至22.2%，2020年上半年，麦迪卫康的毛利率进一步下降至20.3%，与2019年上半年相比下降了1.7个百分点，同样也是受到了COVID-19疫情期间所举办医学会议产生的收入有所减少的影响。

　　自去年2月份从新三板摘牌以来，麦迪卫康三战港交所，在医疗股纷纷赴港上市的热潮之下，麦迪卫康能否有一席之地？我们拭目以待。