中国太平明年有望迎来正增长

　　天风证券首予中国太平(00966)“买入”评级，目标价24.82港元。报告中称，2019年以来，公司价值增长持续承压，处于由“规模扩张”向“产能驱动”的转型期。寿险业务2020年上半年受公共卫生事件冲击业务节奏影响大幅下滑，判断第三季度以来价值平台同比有所提升，明年全年有望在“开门红”提前叠加低基数下迎来反转向上。公司目前估值处于历史底部。该行表示，中国太平寿险业务从规模向质量转型，业绩短期承压，后续有望改善。2020年上半年受公共卫生事件冲击业务节奏的影响增速下滑，主要源于公共卫生事件打乱了原有的既定业务节奏，1月保费冲刺提前中断，2、3月经营重心由健康险推动被迫转至“稳队伍”，一季度个险渠道新单同比下降严重，NBV同比下滑48%；银保渠道价值率大幅下滑，预计由于费用投入加大所致；8、9月集中运作价值型产品，预计下半年新业务价值继续保持改善趋势，带动全年降幅收窄。此外，2021年寿险业务开门红策略较去年同期更为积极，另外加上2020年低基数以及节奏同比大幅好转，该行认为，寿险业务的价值增速低点或已过，明年有望迎来正增长，带动整体业绩增长改善。

　　野村发表研究报告指，受惠于政府3.39亿港元的“保就业”计划资助，大家乐(00341)中期收入虽然下跌26.9%，但香港经调整收入仍按年增长2.9%。同时，同店销售的跌幅已自4、5月份的约30%，收窄至上半年的21%。鉴于趋势良好，野村认为大家乐香港业务最坏时期已过去，维持其目标价为20.3港元，重申“买入”评级，并认为新型肺炎的负面影响已在集团股价中反映。

　　麦格理发表的研究报告指，有别于其他上市物管公司，华润万象生活(01209)可为投资者提供独特的商业物业覆盖，而母公司润地亦有强劲的品牌，可为公司提供稳健的供应，首予公司“跑赢大市”评级，目标价32.6港元。该行指出公司住宅物管方面有来自润地的支持，占其物业管理面积达82%，而公司亦正积极向外扩张，估计到2022财年来自第三方的物业管理面积将由2019财年的19%增至37%，并预计2019-2022财年的物管面积年复合增长可达25%。

　　汇丰环球研究将颐海国际(01579)目标价由127港元下调13.3%至110.1港元，维持“买入”评级。该行表示，相信颐海拥有合适的产品，了解快速增长的家庭烹饪需求，增加方便即食类别的需求。虽然关联交易降价在各方的看法是负面的，但其增长动力已转向了第三方业务。在2019-21年期间，预计关联方的收入复合年增长率为24%；和第三方分别为21%和27%。该行认为，在零售产品的销售，2021年第三方将占收入的63%。

　　国泰君安上调【中远海控(601919)、股吧】(01919)目标价26%至8.2港元，相当于2020至2022年市盈率15.7倍、15.7倍及15.4 倍，及市净率2.7倍、2.4 倍及2.1倍，评级由“买入”降至“收集”。报告中称，由今年7月消费强劲复苏以来，突发式的货运量上升，特别在亚洲-北美航线，已造成了港口挤塞，并导致船舶滞留时间延长及港口物流效率低，同时挤塞情况及航线贸易的不平衡正影响空箱调配效率。基于中国出口订单强劲，预期强劲的运价将持续至明年2月，高运价预计将持续支撑集团表现。考虑到强劲的运价预期，该行上调对其股东净利预测，预计2020至2022年股东净利分别为57.27亿、57.09亿及58.36亿元。

　　（文章来源：财富动力网）