百富环球：拟派特别股息 银河联昌调高目标价至10.17港元

　　2020年上半年，公共卫生事件对全球各国带来前所未见的挑战，社会消费习惯与消费者支付偏好加速重塑全球无现金化格局，即使是日常小额消费，消费者更倾向以银行卡及其他无接触式电子支付。安卓智能支付终端在防控方面发挥重要作用，新一代非接触式支付终端的需求急增。

　　百富环球（0327.HK）享受到了这一波非接触式支付终端快速增长的红利，于上半年就已经录得稳健的业务增长7.4%达25.4亿港元，总收入为历年中期业绩新高(见下图)，毛利率由去年同期38.6%上升至41.6%，期内净利同比增长18.68%达3.86亿港元。

　　11月30日，公司发布盈喜称，预期于截至2020年12月31日止财政年度录得之纯利将较上年同期的6.25亿港元增长不少于40%。以此计算，意味着公司今年纯利会升至8.75亿港元以上。百富环球财务的此等表现，也高于此前银河-联昌证券对其溢利预期的28%。

　　分析公司业务激增的原因，主要是由于电子支付终端行业局部复苏以及全球性的无现金化进一步加速。董事会认为，海外市场在下半年度录得强劲收入增长，特别是在拉丁美洲和独联体国家地区、欧洲、中东及非洲地区和美加区；同时，安卓解决方案在全球进一步普及，其出货量及在集团收入的销售占比增加，同时带动集团毛利率有所提升。

　　12月8日，百富环球进一步发布公告，董事会会议将于18日审议宣派特别股息的建议。市场对公司派发特别股息有一定的期待，因为截止6月30日公司账上流动资产中受限制现金、短期银行存款和现金及现金等价物合计有约31.84亿港元现金流动资产，相当于每股含有2.93港元现金。公司派息能力较强，而且在派息方面记录良好，2019年中期派息为每股普通股0.04港元，2020年中期派息为每股普通股0.07港元。

　　作为持续跟踪百富环球的证券行，银河-联昌证券于近日的研报重申：增持评级，确信2021年巿盈率6倍，目标价升至10.17港元。银河-联昌认为，考虑到估值及其良好的盈利前景（每股收益EPS在19-22财年的复合增长率CAGR为28%），该行将目标价上调至10.17港元，预期2020-2022全年每股盈利(EPS)增速介乎33%至49%，市盈率(P/E)目标从8倍提高到10倍，反映出公司收入增长在加速。新的目标价也受到SOP分部估值法在每股10.18港元的估值支持。公司潜在的股价催化剂是毛利率可持续改善和特别派息。

　　银河联昌分析指出，百富环球今年下半年收入预计同比增长23%至31.4亿港元，主要受惠于海外市场急速的出货增长；预计公司毛利率在下半年提升至43.0%（同比增长+2.7个百分点，环比增长+1.4个百分点）；下半年净利润将同比爆升73%至5.16亿港元；全年净利润可能同比上升44%至9亿港元。