大和：惠理集团目标价升至4.8港元 重申跑赢大市评级

　　大和发布研究报告称，2021年惠理集团（00806）内地扩张预计将有突破，而今年下半年营运也应有反弹。该行表示，内地已开放资产管理牌照予海外营运者，但至今仅一家国际资产管理公司获批，相信惠理有望在明年获批，并有助公司打入内地零售市场。

　　另一方面，该行不认为首两批资管公司将完全是外国企业，所以估计最少一家将是来自香港。该行也相信公司在上海营运有较长历史，同时也获当地政府支持，值得留意的是，在基金互认计划中，惠理是第二批获批的基金。

　　此外，该行认为，中国经济及资本市场将现“V型”反弹，相信公司可捕捉到相关投资机遇，并带动下半年盈利有惊喜。大和表示，过去数月惠理旗下大部分基金资产净值显着反弹，已收复上一轮跌幅，并相信其大部分股票基金已突破上一次的高位。

　　大和认为，市场过份忧虑公司的资产管理规模，相信管理资产的组合与规模同样重要，并明白公司的固定资产基金于上半年有显着流出，但股票方面管理的资产仍然有韧性，相信股票管理资产比例较高，意味公司可按表现收取更多的费用。

　　该行重申其“跑赢大市”评级，目标价由4.6港元升至4.8港元，并将其2020年盈利预测上调以反映短期费用收入增加，同时也将公司2021至2022年盈利预测升0.2%至6%，以反映内地经济扩张方面的前景。