小摩：长期仍看好股市 但投资者需调整仓位避免拥挤交易

　　小摩警告称，目前市场上有强烈的共识，投资者需要调整仓位以避免“拥挤交易”。这些拥挤的交易包括：做空美元、做空发达市场周期性货币、做多铜期货和做多比特币。另一方面，该行认为，看涨石油和黄金的头寸没有那么多，相对于发达国家而言，增持新兴市场股票的头寸也是如此。

　　以Nikolaos Panigirtzoglou为首的分析师在上周五的一份报告中写道，上一次就投资战略达成如此强有力的一致意见是在2017年底和2018年初，而那次发生的事情提醒人们，这样一致的观点很少能够完美兑现。2018年1月，在大量资金流入的情况下，全球股市达到创纪录水平，但风险资产的过度持仓引发了人们的担忧。接下来一个月，波动率指数（VIX，俗称华尔街“恐慌指数”）飙升，股市发生崩盘。

　　报告称：“对于资产配置者来说，重要的是调整风险敞口，避免任何过度集中的投资组合。而这样做的途径之一是限制对最拥挤交易的敞口。”

　　小摩、高盛集团和大摩等投行的分析师预计，随着全球经济从卫生事件的影响中复苏，风险环境将持续到2021年。有关疫苗的积极消息支持了这一想法。随着各国央行和政府纷纷出台刺激措施以应对卫生事件，许多人认为高收益债券、新兴市场货币和价值型股票等资产将迎来一个丰收期。不过策略师表示，中期股票仓位似乎处于平均水平，而非超买。

　　但分析师长期而言仍然看好股市，并表示：“短期内的任何回调都将代表买入机会。我们还只是处于当前牛市的中间位置。”