港股研报干货专享：港股仍处于阶段性稳定状态！消费板块有启动迹象

　　今日(12月4日)港股延续强势震荡格局。恒生指数高开之后，随后股指逐步回落，并维持窄幅震荡，尾盘股指再度拉升，截至收盘，恒指小幅上扬0.4%，收报26835.92点。

　　一、读研报·市场

　　　　艾德证券：顺周期板块未来仍有机会

　　艾德证券分析，当前大宗商品价格持续上涨，顺周期板块未来仍有机会，近期企稳的消费板块有再次启动的迹象，投资者可以重点关注。

　　第一上海：料港股总体稳好发展状态

　　第一上海指出，目前，在经济复苏的预期支持下，相信对于股市尤其是在回整时可以带来承接力，估计港股总体稳好发展状态可以保存下来，而恒指的中短期承接区维持在25500至26000点之间，对于预期未有过高、估值合理的价值股，建议可以优先关注。

　　致富证券：多因素限制恒指向下空间

　　致富证券表示，美汇指数续于逾两年低位徘徊，人民币偏强下，均对恒指形成定支持，限制向下空间，恒指昨日重返10天线(26,608点)之上，可以此水平作支持，料恒指短线于此水平震荡徘徊，向上以近日高位 27040 点作参考。

　　国都证券：市场仍缺少推动恒指上涨的催化剂

　　国都证券分析，恒指昨日震荡上行，反映大市在26300点附近的支撑仍较强，但市场仍缺少推动恒指上涨的催化剂，短期大市料难重上二万七。尽管市场对新冠疫情相关消息已经逐渐消化，但是仍要留意愈发严重的疫情是否会再次影响到经济，投资者宜谨慎入市。

　　二、读研报·行业动向

　　国海证券：游戏买量市场逐渐回归理性

　　国海证券指出，游戏买量市场自2020年Q3流量成本上升，再到10月至电商“双十一”延续高成本，“双十一”后买量市场逐渐回归理性。此前买量成本的上升，一方面是由于 2020 年上半年游戏厂商争抢用户时长红利，过度消耗用户导致流量质量下滑；另一方面是由于 2020年大厂加大了对买量的投入，且下半年游戏市场新游增多，流量竞争加剧，使流量成本提升。此外，今年的电商双十一预售提前，加剧了10月的买量市场的竞争，双十一后，买量市场逐渐回归理性。随着线下广告的恢复、买量打法的成熟、买量精度和效率的提升，买量成本增速有望放缓，买量成本提升的影响可能不如市场悲观预期那样严重，可能存在较大的预期差。

　　花旗：料内银明年盈利转升 普遍升目标价

　　花旗发布研究报告称，上调对内银股2020年至2022年纯利预测，预计内银今年纯利按年跌2%、料明年纯利可增长4%、料2022年纯利增速加快至6.4%。

　　该行料内银股在内地利率上升的环境中可跑赢大市，该行更倾向于在资本充足的情况下渴望实现强劲收益增长的银行股，如平安银行和兴业银行；大型银行股中，该行看好邮储银行(1658.HK)和建行(0939.HK)，指为内银H股首选。

　　东方证券：银行板块处历史估值低部 或迎估值修复窗口

　　东方证券指出，今年三季报公布后，行业净利及资产质量压力更加明朗，板块不确定性有所降低，而目前板块处于历史估值低部，或将迎来估值修复窗口。当前零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下，优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。同时我们也建议关注其他中收业务突出的股份制银行与资产质量优良，估值偏低的大行。

　　国金证券：顺周期板块或存较多投资机会

　　国金证券分析，随着疫情影响的逐渐淡化，我国经济稳步回暖，全球经济也有望出现复苏，顺周期板块或存较多投资机会：在基建和房地产需求支撑下，供需格局稳定的水泥概念；行业供给结构变化，并受益于地产竣工修复的玻璃板块；与宏观经济密切相关，且充分受益于海外需求复苏的玻纤和耐火材料板块。

　　三、读研报·大行评级

　　大和：予联想集团(0992.HK)“优于大市”评级

　　大和总研发表研究报告指，联想集团(0992.HK)出席了大和投资者会议，公司预期个人电脑和智能设备业务截至12月底止季度收入按年升7%，增长将延续至明年3月止季度。该行予其“优于大市”评级，目标价5.8港元。

　　该行指，由于在家工作及在家学习趋势持续，消费者对个人电脑的需求将保持强劲，料势头将持续至明年上半年。商用电脑方面，预料潜在催化剂在中国。

　　中信里昂：升信义玻璃(0868.HK)目标价至21.1港元 予买入评级

　　中信里昂发表报告，将信义玻璃(0868.HK)目标价从19.1港元升至21.1港元，给予买入评级。

　　报告指，公司宣布或会以现金收购提购中国玻璃，以强化市场地位，其中一个原因是，现时难以在中国增加新产能，因此此收购可以为中期提供增长燃料。但中国玻璃现时生产效能较信义玻璃低，因此信义玻璃将要提高中国玻璃的生产效能，同时亦都要关注其他股东如中国建筑材料集团的回应。

　　高盛：上调汇控(0005.HK)、渣打(2888.HK)目标价 评级维持买入

　　高盛发表研究报告表示，认为英伦银行很大机会容许准汇控(0005.HK)及渣打(2888.HK)恢复股息，最早将于12月11日开始。该行将汇控目标价由51港元升至52港元；渣打目标价由54港元升至55港元；并将汇控及渣打的今年每股盈利预测上调1%及2%，2021及2022保持不变。

　　富瑞：予美团-W(3690.HK)360港元目标价 评级买入

　　富瑞发表研究报告指，美团(3690.HK)外卖业务势头强劲，而到店业务亦恢复强劲增长，酒店业务亦恢复按年正增长。该行予美团目标价360港元，评级为买入。

　　富瑞指，美团的用户基础及送递网络可巩固其在一线和二线城市的领先地位，预计广告、送递费用和补贴减少将会使未来的普及率进一步上升。该行指，美团正在发展的杂货零售业务是一个大市场，在2020年公司增加了100个仓库，预计明年仓库的数量将保持稳定，公司将重点改善单位经济。

　　大和：重申领展(0823.HK)买入评级 目标价84港元

　　大和发表研究报告称，领展(0823.HK)指出2021财年下半年空置率及租金压力未见显着恶化，主因上半年本地消费已见复苏，考虑到香港投资组合表现具弹性、中国市场表现有改善及公司很大可能会继续回购，故重申其买入评级，维持目标价84港元。

　　（文章来源：东方财富研究中心）