2个月飚230%！五菱汽车究竟什么来头？

　　1、此五菱非彼五菱，“五菱汽车”是零件厂，秋名山车神是“上汽通用五菱”。

　　2、五菱汽车与最近火爆的五菱宏光MINI EV没啥直接关系，仅为其部分零部件供应商。

　　3、五菱汽车成立以来，上汽通用五菱一直是五菱汽车的最大客户，且两者有相同的股东：广西汽车集团。

　　提起五菱，就难免想起「人民需要什么，五菱就造什么」的口号，秋名山车神称号更是早早深入人心。

　　最近五菱旗下的一款新能源神车又火了——五菱宏光MINI EV横空出世，上市仅两月便打败电动车老大哥特斯拉，一举成为新能源汽车销冠。

　　圆滚滚的车身、接地气的外观设计，看起来确实有点其貌不扬，但也比较符合从人民中来到人民中去的定位。

　　但人家销售成绩确实厉害——据乘联会最新数据，在仅上市2个月后，9月MINI EV就把特斯拉推下了长期霸占的月销量王座，这也是特斯拉历史上的第一次；10月份对比更惨烈，MINIEV零售销量高达20631辆，几乎达到了特斯拉的两倍。

　　火热的新能源赛道上突然跑出的一匹黑马，车卖得好，自然引起市场的广泛关注，尤其是资本市场更是蜂拥而上。最近港股的一只股票便吃了不少MINI EV大卖的红利——「五菱汽车」(0305.HK)从十月中旬到现在，不足两月间已经飙涨230%，涨势异常凶猛。

　　　　听名字仿佛和「秋名山车神」五菱紧密相关，但是经深入研究发现，其实这两家完完全全不是一回事。

　　此五菱非彼五菱：一家整车厂，一家零件厂

　　一句话来形容港股五菱汽车和大名鼎鼎秋名山车神的关系：算是有点亲戚，但是是远房的那种。

　　港股上市公司「五菱汽车」最新的出圈事件就是生产了「地摊神车」，公司的全名是五菱汽车集团控股有限公司，主要业务为从事汽车零部件、发动机及专用汽车之销售及制造业务，而公司的自我介绍和定位也是全球汽车零部件供应商百强企业之一。

　　从五菱汽车营收构成来看，汽车零部件确实也占据了大头。

　　　　而拥有MINI EV的五菱宏光，则是属于「上汽通用五菱」，才是那个真正决战秋名山、疫情期间生产口罩、大众更熟知的五菱。

　　这两家的五菱也不是完全没有交集，两家其实拥有一个共同的股东——广西汽车集团。广西汽车集团是大型国有汽车企业，持有五菱汽车60.6%的股份。

　　　　同时，广西汽车集团也持股了上汽通用五菱，但是比例非常小，实际仅拥有0.02%的股份。

　　　　从股东这个层面来讲，两者有那么点远房关系，不过总体来说，五菱汽车与上汽集团、上汽通用五菱、乃至五菱宏光MINI EV，基本上是没有啥直接关系的。

　　那么从业务上来看，两者会不会有更多交集呢？

　　主业务上抱大腿，「五菱汽车」严重依赖「上汽通用五菱」

　　业务上来看，两者的确联系更密切些——五菱汽车成立以来，上汽通用五菱一直是五菱汽车的最大客户及最大供应商，于2019年占总销售额的48.1%和总采购额的42.7%。

　　在发动机业务方面，五菱汽车向上汽通用五菱提供多种小型车发动机，然而2012年，由于上汽通用五菱于业务中逐步增加应用自行生产的发动机，五菱汽车销售额开始逐渐下滑。

　　2015年凭借集团自主专利之乘用车专用NP18发动机用于上汽通用五菱的宝骏相关型号，该业务有所回升。

　　不过随着市场竞争愈发激烈，五菱汽车的定价权有所削弱。

　　2019全年，得益于排量1.8L的车型所用的NP18型号发动机的销售量增加，五菱汽车共向核心客户上汽通用五菱销售共计约为10.6亿元人民币，较18年增加20.5%，但2019年内售出约73000台，而2018年售出42000台。

　　销售量增幅远高于销售额增幅，利润率表现并未按比例获益，这主要因为来自上汽通用五菱方重大定价压力。

　　此外，五菱汽车2019年年报显示，应收账款和应付账款的客户中，上汽通用五菱均排在第一位，并且遥遥领先第二名。

　　　　长期逾期应收账款结馀过多，核心用户定价话语权大，无疑将持续加剧五菱汽车盈利表现的负面影响。

　　市场最关心问题：五菱汽车有没有供货宏光MINI EV？供多少？

　　回顾五菱汽车的这波上涨，确实是和五菱宏光MINI EV的大卖脱离不了联系。现在市场上最关心的问题莫过于五菱汽车究竟有没有供货给上汽通用五菱，供多少货，又究竟能带来多少收益呢？

　　为此，我们特地求证了五菱汽车方面内部人士，相关人士表示：

　　五菱汽车独家供应电驱动后桥、同时也供应后悬架等主要底盘零部件及相关部件。

　　针对于具体收益方面，对方未详细透露，仅表示供应量在稳步增加，目前月产量达2.5万台，预计全年供货量将达到12万套。

　　　　总结一下，五菱汽车确实和五菱宏光MINI EV并非所有关系，五菱汽车仅为宏光MINI EV的部分零件供应商，但由于所供应的零件并非电池等核心零件，所以带来的影响和收益也相对来说比较有限。

　　目前受益于电动车行业的火爆，零件股也备受资金追捧，投资者还需谨慎看待。

　　（文章来源：富途资讯）