招银国际：中国旺旺目标价7.36港元 维持买入评级

　　招银国际下调中国旺旺（00151）目标价，由7.8港元调低至7.36港元，维持“买入”评级。

　　旺旺昨日（19日）公布截至9月底止的上半年业绩，收入及净利润同比增长11%及21%，高出市场预期2%，其中第二财季（7至9月）收入增长速度瞩目，较第一财季的带改善，主要由于新产品受欢迎的推动。

　　公司上半财年毛利率下跌0.7个百分点至48.2%，主要原因为原奶及白糖价格上升。公司预期下半财年毛利率不低于上半财年，而原奶及白糖价格将会回落以及新兴渠道（主要卖较高利润率产品）的销售占比增加。

　　目前招银国际上调公司2021至2023财年净利润预测1至2%，主要反映较高的收入预期。旺旺于8月14日被宣布剔出恒指后估值受压，因此调低其目标估值至2021年预测市盈率19倍，并下调目标价。