恒大物业通过聆讯：市值大概率超千亿 中期净利超11亿

　　11月16日消息，恒大物业通过港交所聆华泰国际、瑞银、农银国际、建银国际、中信证券(600030,股吧)、海通国际为公司联席保荐人。

　　根据中指研究院的研究，截至2019年12月31日止年度，在中国物业服务百强企业中， 以项目所覆盖城市数目计，恒大物业排名第二；分别以总收入、总毛利及总净利润计，恒大物业排名第三；以签约面积计排名第三及按在管面积计排名第四。

　　截至2020年6月30日止，公司在手的物业管理项目达1354个，总在管面积约2.54亿平方米，签约面积约5.13亿平方米，服务280个城市。

　　公司主要包括三大业务线，物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务。其中，物业管理服务在公司业务占比60%左右，截至2020年6月30日止半年，公司物业管理服务收入28.24亿元，同比上升31%。非业主增值服务收入12.31亿元，社区增值服务收入5.08亿元，该业务收入增幅近乎翻番。

　　2017-2019年以及2020年中期，公司营收分别为43.99亿元、59.03亿元、73.32亿元以及45.64亿元，2020年中期收入同比增长31.68%。同期，公司净利分别为1.07亿元、2.39亿元、9.3亿元以及中期的11.49亿元，同比增长182%。

　　对于2019年及2020年的净利的快速增长。公司解释道，主要归因于（i）因业务持续增长带来的规模经济（ii）公司物业管理服务的毛利率大幅上升。毛利率大幅增长主要包括三个方面：a）物业管理费相对较高的新交付物业管理项目比例增加；b）我们 自2019年起加大力度收取车位的物业管理费；及c）持续实施成本控制措施；d） 2020年上半年净利润率增加亦由于地方政府为应对COVID-19疫情而颁布监管支持政策，导致社会保险供款支付扣减或宽免。

　　公司营收对恒大依赖性较大。根据招股书，2017-2019年以及2020年中期，公司向单一最大客户恒大集团销售的收入分别为人民币19.35亿元、人民币24.4亿元、人民币26.58亿元及人民币15.97亿元，分别占我们总收入的 约44.0%、41.3%、36.3%及35.0%。

　　根据2020年8月公司引入14家战投，大股东转让280.6万股，对应金额为235亿港元。由此，按8月份估值，恒大物业市值高达837亿港元，在物业股市值中仅次于碧桂园服务。叠加本次IPO恒大物业计划筹集资金不少于20亿美元，最高或至30亿美元，公司总市值大概率超过1000亿港元。

　　235亿港元战略投资中，投资方包括华泰国际、华人置业创始人刘銮雄之妻陈凯韵、云锋基金、腾讯、农银国际、中信、光大控股、红杉中国、郑裕彤旗下的周大福、利福国际等14家。许家印夫妇为第一大股东，控制公司71.94%的股权。