呷哺呷哺暴涨15% 机构看好公司全年利润转正

　　8月28日消息，呷哺呷哺披露了半年财报，上半年实现营收19.22亿元，其中外卖和呷哺呷哺食品公司营收贡献有所增加，机构看好公司全年利润转正，公司股价飙升15%，市值115亿港元。东北证券(000686,股吧)表示，公司业绩下滑主要由于受两次疫情影响，公司超过44%的门店在疫情影响较为严重的湖北省、东北及北京市地区，疫情好转后公司业务也迅速进入恢复状态。

　　整个上半年，呷哺呷哺贡献营收12.22亿元，凑凑贡献营收5.93亿元，外卖实现营收1.57亿元，较去年1.2亿元同比增长18.5%，食品销售实现营收0.57亿元，较去年0.24亿元同比增长138%，非堂食场景业务增长明显。

　　中信建投社服首席贺燕青表示，上半年呷哺呷哺新开呷哺餐厅31 家，凑凑5家，主要因疫情使得公司的开店节奏趋稳健，但签约及储备门店较丰富，仍预计全年呷哺餐厅新开约 100 家，凑凑新开约 50家。公司建立精确选址评估系统，提升开店成功率。内生管理持续改善，年内主要举措包括优化产品结构、向上打通产业链布局深入供应商及前端管控、多渠道营销创新品牌形象、多维度考核评估一线运营员工，并拟通过激励分享机制提升员工自驱力。管理改善延续 2019年全面人才盘点、产品战略提升、营销发力等措施。

　　呷哺呷哺上半年的翻台率却只有1.8倍，较去年同期的2.4倍有所下滑。市场分析认为，呷哺呷哺在翻台率的计算上采用的是更加严苛的“翻椅率”，也就是一把椅子算一个人头，一般餐饮企业则是一张桌子只要有人就算。如果按后者计算，呷哺呷哺的实际翻台率比现在要高。

　　不过，呷哺呷哺高端品牌凑凑的翻台率则明显高出很多，2020年上半年凑凑翻台率高达2.9倍，和海底捞几乎不相上下。集团凑凑餐厅所产生收入去年同期的4.89亿元增加21.3%至2020年中期的5.93亿元，主要由于集团持续扩张其餐厅网络所致。

　　贺燕青表示，公司处最优火锅赛道，且在供应链布局及管理端不断发力，内生管理改善，护城河较高，且火锅市场仍具备较大成长空间。凑凑品牌助公司打开扩张逻辑，公司的成熟渠道可直接对接，带来凑凑较优的翻台率及优质投资回收期，保证未来两年营收及利润增速较匹配。当前对应未来两年估值明显处低位，成长空间大。

　　东北证券表示，疫情对公司的影响主要体现在上半年，公司门店停业近一个半月。但公 司上半年恢复情况超预期，预计外卖、茶饮、调味品业务收入较好，弥补了呷哺 的收入下滑。目前来看呷哺经营情况已恢复到正常水平的80%/90%，下半年叠加门店数量提升（门店重新开业+新开门店），全年看有望实现净利润为正。长期看呷哺翻座率改善+ 快速开店+茶饮/外卖/调味品快速增长，公司未来业绩可期。公司 2021-2022 年对应 PE 分别为 15/13 倍，较为低估，建议各位投资者积极布局。