交银国际：平安集团短期业绩稳定 维持买入评级

　　交银国际研究部发表报告，上半年平安集团（02318-HK）归母营运利润同比增长1.2%，归母净利润同比下降30%，新业务价值同比下降24.4%，主要经营指标符合预期。中期股息同比增长6.7%。

　　代理人2季度环比增长，优质代理人占比提升。产险综合成本率98.1%，同比上升1.5个百分点，高于预期。保证保险出现较大承保亏损，但公司预计下半年有所缓解。平安银行(000001,股吧)拨备前利润仍保持较快增速，科技板块盈利增长强劲。

　　平安上半年业绩表现受到公共卫生事件和寿险改革的双重影响，但主要经营指标基本符合预期。从2季度代理人环比增长，以及在渠道改革上短期聚焦增员+增产，我们预计公司下半年会平衡短期业绩与改革长期目标的关系，更注重短期业绩稳定。我们将于业绩会后更新盈利预测与估值。暂维持买入。