首家A+H+G保险公司来了！中国太保GDR已挂牌交易 下周一正式上市！

　　沪伦通启动一年之际，第二单沪伦通来了！

　　6月17日下午16点(伦敦时间6月17日上午9时)，中国太保发行的沪伦通GDR在伦交所正式挂牌(证券代码：CPIC)交易，发行定价为17.60美元，中国太保由此成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。

　　由于新冠疫情影响，此次挂牌采取在上交所远程举行。

　　据了解，在附条件交易期间，投资者交易的GDR以正式在伦交所上市为交割前提条件。预计太保GDR将于6月22日在伦交所正式上市，自正式上市之日起，投资者交易的GDR的交割将不附前提条件。

　　太保本次发行的GDR数量为约1.03亿份，所代表的基础证券A股股票为5.14亿股，募集资金总额为18.106亿美元。如果行使超额配售权，本次太保合计发行GDR不超过约1.13亿份，其代表的新增基础证券为不超过约5.66亿股的A股股票，募集资金总额为19.916亿美元。

　　“太保29年前诞生于黄浦江畔，经历了初创期、发展期，现在到了再出发的阶段。”17日上午，中国太保董事长孔庆伟接受了券商中国记者采访。

　　他表示，太保此次发行GDR，从企业本身来说是一个里程碑，更是东西方资本市场互信、互通、互助的标志性事件。中国企业要向西方学习，繁荣稳定的中国更是值得全世界投资的地方。

　　在采访中，孔庆伟和太保集团副总裁、董事会秘书马欣围绕太保为何发行GDR、国际化布局、如何保护老股东利益等市场关注的焦点问题一一进行了回答。

　　焦点1:太保为何发行GDR？“这是太保新的开始！”

　　沪伦通是指上交所与伦交所互联互通的机制。符合条件的两地上市公司，可以发行全球存托凭证(GDR)并在对方市场上市交易。

　　太保为何推动发行GDR？完成GDR发行并在伦交所上市后，太保将如何利用这次契机布局新一轮发展？

　　“我们一直在思考，太保30岁之后要怎么走？向哪里走？”孔庆伟表示，太保历经2007年(A股)和2009年(H股)上市，以及2012年的定增，每一步都对优化公司治理发挥了很好的作用，太保快要30岁的时候，抓住了沪伦通的机会。

　　孔庆伟说，中国是保险业发展最快的市场，太保会立足于此。但也要向西方学习对方所长。作为一家优秀的企业，要善于学习，通过治理提升、业务交流，让自己变得更加健康和专业。

　　在孔庆伟看来，GDR发行对太保的重要意义不言而喻。借助沪伦通平台发行GDR，有利于太保进一步丰富股东构成，完善公司治理机制。随着治理水平的不断提升，公司在保险主业上的专业化经营能力也必将进一步增强。同时通过三地上市，公司将提升国际影响力，在中国对外开放持续深化的背景下，进一步融入全球大市场，与全球优质资本共同分享中国保险业的发展红利。

　　他说，发行GDR既是融“资”，更是融“智”。对中国太保而言，发行GDR不仅可以吸引一批全球优质投资者，连同其所代表的管理理念和战略思维，汲取全球保险市场的智慧和经验，还可以通过引入基石投资者等方式，进一步丰富公司股东构成，优化公司治理机制，提升公司的稳健经营能力和风险管理水平。

　　“我们期待本次GDR的成功发行能够为太保的国际化、专业化、市场化和科技化进程注入正能量，为转型2.0冲刺和未来长远发展提供新引擎。”孔庆伟说，“这是太保新的开始。”

　　焦点2:为何选择瑞再作为基石投资？GDR认购情况如何？

　　本次发行中，最吸引外界关注的是瑞再作为基石投资者认购2888.3409万份GDR，占本次发行GDR总数(超额配售权行使前)的28.08%，原则上锁定了三年的禁售期。

　　孔庆伟表示，瑞再作为国际领先的再保险集团，长期以来与中国太保保持着良好的业务合作关系。瑞再认购GDR及长期持有承诺体现了其对中国太保长期投资价值的认可以及对中国保险业长远发展的信心。

　　从太保角度来说，太保是一家专注保险主业的保险公司，基石投资者也是好中选优、优中选好。瑞再在风险识别和定价方面有百年深厚历史，再保和直保业务也有很好的互补。引入瑞再更可以为公司进一步提升风险管理能力提供制度上的安排。

　　“整体来看，认购比例和认购价格都超出预期，较好地实现了本次发行的战略目的与初衷。”孔庆伟说，从发行结果来看，引入了瑞再作为基石投资者，此外也引入了一些优质的长线机构投资者，他们也都表达了愿意长期持有太保GDR的期望。

　　据了解，在中国太保GDR发行路演期间，全球投资者兴趣浓厚、下单踊跃。簿记建档认购倍数约3倍(不含基石投资者)，最终投资者结构以基石投资者和长线投资者为主。

　　孔庆伟介绍，中国太保在GDR发行过程中创下沪伦通机制下多项第一：第一次采用中国会计准则发行的GDR，第一次采用基石投资者机制发行的GDR，第一次非欧洲企业得到大众持股比例豁免的GDR。

　　焦点3:如何保护A股投资者的权益？

　　中国太保GDR作为第二单沪伦通项目，市场担心太保GDR发行在短期内对A股估值有所压制，也担心股权摊薄对A、H股长期估值的压制。

　　孔庆伟表示，公司始终高度重视原有A股股东的权益。目前公司正在全力推动“转型2.0”，发行GDR也是为公司长远发展战略提供有效支撑。发行对于财务指标的影响是综合的，而非简单的静态摊薄效应。公司将从多方面采取措施合理配置资金，提升资金使用效率，积极推进国际化布局，通过多种手段高效运用GDR发行新募集的资金，持续推动高质量发展。

　　孔庆伟进一步说，公司希望能引入更多优质长线投资者，希望最终的投资者结构当中以基石投资者和长线投资者为主。为此太保做了很多机制安排。

　　例如，主动适度合理收缩发行规模上限，在一定程度上提升基石和长线认购金额的占比，达到一个相对更加理想、健康的投资者结构，降低后续短期套利和集中兑回的压力。

　　价格方面，本次发行的最终价格为每份GDR17.60美元，也是在充分考虑公司现有股东利益、投资者接受能力以及发行风险等情况下，根据境内外资本市场情况确定的。

　　孔庆伟表示，在发行上市完成后，公司会在依法合规的基础上，进一步加强投资者沟通工作，利用多种形式展示中国太保的业绩与亮点，增强GDR持有人的长期持有信心。

　　“目前投资者中基石和长期机构投资者较多。簿记建档认购倍数约3倍，这么大的订单量，我们发行时还是缩减了发行量，没有用足10%的上限。”马欣说，目前股价和公司实际价值有明显的背离，发行GDR短期会产生一定稀释作用。但时间会逐步弥补这个问题，股价的长期发展趋势是回归基本面。

　　焦点4:募集资金怎么用？布局国际化和补充资本金

　　太保本次发行的GDR数量为约1.03亿份，所代表的基础证券A股股票为5.14亿股，募集资金总额为18.106亿美元。如果行使超额配售权，本次太保合计发行GDR不超过约1.13亿份，其代表的新增基础证券为不超过约5.66亿股的A股股票，募集资金总额为19.916亿美元。

　　这些资金将用于何处？孔庆伟表示，本次GDR募集资金总体上将用于稳步推进公司的国际化布局及补充资本金。具体而言，一方面，将围绕保险主业，择机通过股权投资、合作结盟及兼并收购等方式，逐步发展境外业务；另一方面，搭建海外创新领域投资平台，关注健康、养老、科技等方向的布局，支持保险主业的发展。

　　他强调，路径选择上会非常小心，不乱铺摊子，而是会紧紧围绕主业，和优秀的项目和团队合作。公司会在相关股东大会决议和上市意向函载明的募集资金用途框架内，围绕保险主业，发掘符合股东和公司长远利益的投资机会，审慎制定资金使用计划。

　　焦点5:如何规避全球化退潮风险？以境外反哺境内

　　由于人才、政策等多种原因，我国保险业布局国际化鲜有成功案例，且当前逆全球化论调有所抬头，太保将如何应对？

　　孔庆伟表示，任何业务布局都需要时间的锤炼，不是一蹴而就的。各家机构做国际化布局的方向和目的也是不一样的，还是想以境外反哺境内，核心目的还是为了在中国的保险市场做得更好，因为中国保险市场是全球范围内公认最有潜力的市场。

　　具体而言，太保计划通过逐步发展境外业务，引进境外成熟保险市场的风险管理、风险定价能力；通过关注海外健康、养老、科技等方向的布局，支持保险主业的发展。

　　“公司坚持聚焦保险主业的方针不会变。在具体布局上，我们的战略、投资等有关团队一定会审慎论证，发掘符合股东和公司长远利益的投资机会。”孔庆伟说。