“染蓝”增ADR转换需求 港股有望成阿里交易核心市场

　　 据香港文汇报（记者周绍基）美国参议院上周通过一项可能导致阿里巴巴（9988）和百度等中资股从美股退市的法案。但市场人士都预期，未来香港将会成为阿里巴巴等中概股的核心交易市场，即更多投资者会把在美上市的股份转换为港股，故此，未来就算真的有很多中概股在美退市，料也不会对相关股份造成很大影响。

　　“染蓝”增ADR转换需求

　　彭博报道指出，在港美两地上市的阿里巴巴，可让投资者利用作为低风险的套利工具。首先是在美国买入阿里巴巴，然后在港股以更高的价格卖出，即使两个市场的价差不大，但此方法胜在低风险、回报稳定。

　　事实上，恒指公司决定将同股不同权（WVR）及第二上市的股份，符合蓝筹及国指的选股范围，已等于为阿里巴巴等股份“染蓝”铺路，这势必刺激追踪指数的被动基金买入。此外，港股与内地又有互联互通机制，预计阿里等中概股，在香港的价格会长期高于美国价格。

　　宜信财富管理（香港）离岸资本市场投资产品负责人Nelson Yan表示，未来香港将成为阿里的核心交易市场，更多投资者会将在美国上市的阿里股份转换成港股，这不仅是因为阿里在本港有“染蓝”概念，还因为整体ADR表现越来越受到美国会计问题所影响。

　　彭博指出，持有阿里巴巴美国ADR的投资者，若在1月底将股份转换成港股，并且立即沽出，那么每份ADR将获得高达119港元（15.35美元）的账面收益。

　　要进行转换，ADR持有人必须通过经纪行，将股份交到存托银行。据阿里巴巴的招股说明书，一旦结清费用，存托银行就会为每份ADR提供8股港股。持有人需为每份ADR的转换，支付0.05美元的费用。

　　银河国际的分析师王智文表示，若香港股价高于ADR，就会有更多人将股份转回香港。自阿里去年11月回港上市以来，很多投资者都这样做，他预计这种趋势将持续下去。

　　助阿里取更大蓝筹权重

　　据交易所数据，自从阿里在港上市以来，存托银行持有的ADR股份总量，减少了9.4亿股。王智文表示，这体现了股份的转换需求。截至上周二的交易所数据，存托银行仍为客户持有约33亿股股份，占阿里总股本的15%。

　　如果阿里正式“染蓝”，那么投资者的转换，可能有助于阿里在蓝筹中获得更大的权重，因为恒指公司订定，第二上市的股份，其权重的计算仅使用在港注册的股份。据王智文的数据，按目前阿里的市值计算，阿里占恒指的权重应为3.4%，低于恒指公司设定的5%上限，且大幅低于占10%的腾讯（0700）。

　　据港交所（0388）数据，阿里的股份约22%是在港注册，其余都在美国。王智文指出，若要提高阿里在蓝筹中的权重，就需要增加其在港的注册股份比例，就目前而言，转换ADR是实现这目标的唯一途径。