机构解读招商局提私有化三大诱因 惟保密工作未做好

　　 4月28日消息，今日尾盘，市场消息显示，招商局集团据悉考虑将招商局港口私有化。招商局港口在香港直线拉升，一度暴涨30%。目前，招商局集团持有招商局港口63.09%的股权，为公司第一大股东兼实控人。

　　招商局集团私有化招商局港口有哪些诱因。新浪港股采访分析师总结如下：一是公司估值偏低，股价跌跌不休；二是目前融资利率低，可降低私有化成本；三是，大股东持股63%，可降低私有化阻力。

　　新浪港股查询发现，公司股价自2015年以来便跌跌不休，尤其2017年9月份以来，公司股价从21.4港元跌至昨日的7.89港元的低价，区间跌幅高达63%。2017年9月公司股本为33.25亿股，市值为711亿港元。不过，截至昨日收盘，公司市值只有314亿港元，市值蒸发逾一半还多。公司市净率更是只有0.48倍，估值只有4.6倍，公司每股净资产高达23港元，但股价只有11港元。

　　光大新鸿基财富策略分析师温杰表示，执笔之时未见有正式通告于港交所刊登，但随着市场传出相关消息，招商局港口的股价已大幅上扬超过2成。基于股价已显着扬升，而又未知是否落实私有化，更不知道相关私有化价格，现时投资者只能观望集团会否发展公告。

　　由2017年的25元高位计，招商局港口的股价显着回落（今日炒上前约9元水平）；而在疫情发生前，股价已反复回落。年初至今股价下跌约3成。考虑到去年其每股基本盈利按年增长12.9%，大股东或认为股价未能反映集团的实质价值，因而于低位作出私有化的决定。

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示，港股恒指市帐率只有0.98倍，12年来第三次破净，证明港股估值低残，增加公司私有化诱因。招商局港口（144 HK）在3月下旬时市帐率只有0.32倍，是10年多以来估值新低，即使今天股价大涨，市帐率也只有0.47倍。

　　近年来国企私有化个案增加，相信一定程度与国策或重组有关，另外，公司主要从事港口物流业务，香港市场难以获得较高估值，股价低到令到上市公司缺乏二级市场融资功能，加上目前融资利率低企，降低私有化成本。母公司持有63.09%股权，再观察CCASS的席位持仓较为集中，相信若提出私有化，通过的阻力较细。

　　不过公司股价在尾市暴涨，似乎私有化的消息预先泄露，若稍后时间公司发布私有化公告，那么公司的保密工作相对做得不够好，对于小投资者难免有点不公平。