大和：下调九兴控股目标价至11.2港元 维持买入评级

　　大和发布报告称，将九兴控股（01836）目标价由原来11.5港元下调2.6%至11.2港元，维持“买入”评级。该行表示，由于出货量下调及公共卫生事件下恢复速度比预期慢，将九兴2020-2021年每股盈利预测降低1%-7%，但对其成本控制有正面看法。

　　该行称，尽管这与行业一致，九兴前景的可见性仍然很弱。公司公布第一季经营情况，收入减少16%，低于预期，出货延迟和产品组合变化带来负面影响的ODM 制造业务收入。由于欧洲和美国仍在封城，订单存在不确定性，管理层不愿提供任何指引。也就是说，该行相信九兴将是由公共卫生事件引起供应链中断的长期受益者。以目前的价格，预计九兴在2021年股息收益率有双位数。

　　该行表示，尽管休闲鞋类持续疲软，九兴首季在体育和时尚类别（尤其是女鞋）表现较休闲鞋好。虽然2019年末期股息将按计划派发，但由于要保持其充足的现金状况，管理层已决定延迟回购股票和非紧急的资本支出，除了新的印尼产能外，可能会延迟收购手袋业务。另一方面，订单暂时减少将使该集团进一步将内地产能迁移到东盟，相信在年底前在内地的产能将降至最低。