中金：重申安踏体育跑赢行业评级 目标价79.58港元

　　中金发表报告表示，重申对安踏体育（02020）“跑赢行业”，上调目标价11%至79.58港元，相当于预测2021年市盈率24倍，该行称该股现估值相当于今明两年预测市盈率各25.8倍及18.6倍，鉴于公司此前在艰难时刻的韧性，该行看好公司在公共卫生事件结束后的复苏。

　　中金称，安踏旗下内地业务4月上半月销售进一步复苏，安踏品牌和FILA品牌销售均已恢复至公共卫生事件前70%左右的水平。经营杠杆方面，50%左右的运营费用为可变性质，管理层预计全年人民币口径运营费用将同比持平。此外，公司将加速关闭低效门店。

　　中金引述安踏管理层表示，相比批发业务，直营业务在线上线下合作方面更具灵活性，且中高端客户受公共卫生改时间影响程度小于大众客户。细分来看，安踏成人和安踏童装线下流水均下滑超过20%，但安踏电商流水实现中个位数增长。FILA Classics 和FILA Kids 流水分别同比下滑超过20%和低个位数，但FILA Fusion实现正增长，FILA电商销售同比大增长1.6倍。