美银美林：中国华融目标价1.28港元 予跑输大市评级

　　美银美林发布报告称，中国华融（02799）2019财年纯利出现14亿元人民币，同比下跌10%，低过该行预期，主要是因为旧的有问题资产及税收作出的拨备高过预期。其拨备前盈利同比增加40%，显示出主要不良资产管理业务的一些复苏信号。另外，该行预期在今年内地宽松的环境中，公司能在融资成本降低下受惠更多。

　　然而，公司有问题资产的黑洞将会继续造成更高的拨备，或达至265亿元人民币，有别于2019年的201亿元人民币，而管理层建议公司可以进一步开发非核心业务，有机会为今年带来拨备。

　　该行相信，在拨备及税项不确定性的情况下对其盈利进行预测具有挑战性，相信今年不会出现全面复苏的情况，但2021至2022年会有机会出现。该行表示，将其2020年盈利预测下调29%，但将2021年的盈利预测仅下调5%。目标价由1.42港元下调10%至1.28港元，重申“跑输大市”投资评级。