关键数据持续增长 融信中国2019立足稳健发展新常态

　　3月24日，融信中国（03301.HK，以下简称“融信”）2019年成绩单新鲜出炉：2019年，融信总资产2142.08亿元；实现合同销售金额1413.17亿元，圆满完成年初制定的年度指标；2019年度实现毛利润124.75亿元，较2018年同比提升54.68%，剔除并购项目影响后的毛利率达28%；净利润58.94亿元，较2018年同比提升69.78%；净利率11%，同比上年增加13.39%。

　　多项关键数据表明，融信在盈利能力、财务结构和布局优化等方面亮点不断，不仅经受住了市场的考验，其优化组织架构，提升运营效率的努力也正在奏效，顺势进入稳健发展新常态。

　　硬核降杠杆显成效 融资渠道多向创新

　　鉴于如今受疫情影响的市场环境，拥有稳健现金流和优越偿债能力的房企更加值得关注，而融信始终以现金流为导向的运营目标，保障了公司在此次冲击中受到较小影响。疫情发生以来，融信确保现金流平衡，销售、投资计划均与现金流情况进行匹配，坚持最低现金余额应保障足以满足未来12个月基础运营资金支付。

　　这一年内，融信还通过严密监测资本市场动态，把握市场窗口，进行债务置换等积极的债务管理举措，通过交换要约，发行美元债，公司债，股份配售等，降低了融资成本，延长了债务期限 。

　　在严控杠杆的角度看，融信内部在2018年即提出要主动降负债，净负债率70%，较2018年同期下降35个百分点；在手现金及银行余额343.09亿元，同比增长37.26%，现金短债比为1.83倍，较2018年同期增长0.82倍，短期偿债压力较小，流动性充裕，抗风险能力强，在行业整体资金趋紧的背景下呈现极佳的财务弹性。

　　安全的杠杆率、较高的利润率水平、健康的负债比例与债务结构折射出融信优良的财务管控能力，这也为融资带来优势。2019年全年，融信精准把脉市场节奏，踩准融资窗口期，使用债券、配股等渠道进行融资，并在9月份打通了新的融资渠道银团贷款。

　　截至目前，融信在公开市场、银行业等各类融资渠道畅顺，并保有充足的可用额度，为应对疫情影响打下财务基础，同时也为在本次疫情后寻找、抓住新的发展机会提供充足的资金保障。

　　踏准拿地窗口期 筑造增长新引擎

　　年报显示，依托于对政策趋势的深度研判、敏锐的城市洞察及前瞻性的战略思维，2019年，融信不断深化区域深耕，把握拿地窗口期在全国热点区域进行资源储备。

　　截止2019年年底，融信总土储达2696万平方米，新获取土地731万平方米，“粮草”充沛，其中分布在一线，二线和准二线城市占比超过80%。战略性的深耕城市确保了区域的发展空间及抗风险能力。目前，融信浙江省总项目已达到55个，根据地产研究中心《克而瑞》统计，融信杭州地区权益销售额位列行业第四位。融信表示，未来将持续深耕长三角地区，与城市群共生长。

　　与此同时，融信加强了多渠道的投资手段，通过一二级联动，以较低的成本提前锁定大量优质的土地资源，为增厚未来综合利润空间提供一定保障。

　　目前，融信旧改确权的土地已有426.33万平方米，其中2019年新增确权200.35万平方米，未来也将逐步在旧改项目上加速释放潜能，加速旧改项目的转化。

　　频频受到机构“青睐” 首次回购扬帆起航

　　伴随着盈利成长性、土储布局的全面走好，融信中国也成为众多机构投资者眼中的“宠儿”。

　　2019年以来，融信中国股票已获花旗、德银、摩根大通等十数家机构发布30余篇研报，平均每月3-4篇研报。在港股上市的内房股中，融信可被称为“最受机构青睐房企之一”。而在今年8月公司公布半年报后，中泰国际、东吴证券(601555,股吧)、西南证券(600369,股吧)、安信国际等十多家机构又迅速分别发布研报，均给予融信买入或增持评级。其中，东吴证券、德银、海通国际等将近十家机构都在今年首次覆盖融信后进行了跟踪评级。同时，瑞银、德银、汇丰、中信里昂、野村证券等多家机构给予融信中国债券“推荐”、“增持”或“买入”评级。

　　8月16日，恒生指数公司宣布“2019年6月28日恒生指数系列季度检讨结果”显示，融信获纳入恒生综合大中型股指数成份股。9月8日，上交所公告称，沪港通下港股通（以下简称港股通）股票名单发生调整，包括融信在内的9只股票被纳入港股通，这也体现出了监管层对于融信的认可。

　　2019年三季度以来，融信屡屡发布回购公告，共计16次。其中最高回购价为9.42元，最低回购价为8.60元，共涉及金额9748.2万港元。市场对于融信的回购动作也表现出较为积极的反应。在11月份最后一笔回购结束后，融信股价呈现波动式加速上升。11月18日开始，融信股价开始陆续飘红，最高价为11.28元/股，较首日回购后股价上涨28%。