高盛：下调国泰航空目标价至11.2港元 降至中性评级

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　　高盛发布报告称，虽然国泰航空（00293）今年至今跑赢其他亚洲（日本除外）运输股，而估值也跌至低位，因短期风险增加，将其评级由“买入”至“中性”，目标价由12.5港元降至11.2港元。

　　该行称，因各国的旅游限制，公司于3月及4月下降65%客运运力，管理层称现时需求也有相近的下降，其载客量于3月跌至50%，对比去年全年为82%，加上去年下半年需求已见转弱，认为仍难见强劲复苏。

　　该行还称，首先较迅速复苏的将会是境内航线，而目前内地境内线的需求也正逐步恢复，但是国泰并无营运境内线。公司今年燃油对冲量为其预期用量的40%，但因应目前运力下调，燃油购买量也相应降低，推算对冲量提升至59%水平，该行还估计今年运力也会下降17%，若以对冲量为46%，对冲价格平均为63.8美元计算，假设今年油价平均为32.5美元，则预计今年对冲亏损额为5.83亿美元。

　　该行表示，公司的负债比率升至历史新高的140%，估算今年的自由现金流为-78亿元，包括租赁费用负债比率为163%，管理层称正在探讨延后付款的安排。