交银国际：维持长城汽车中性评级 目标价5.5港元

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　　交银国际发布报告称，长城汽车（02333）早前公布2019年度业绩快报，全年归属于公司股东的净利润有44.93亿元人民币，同比下跌13.73%，每股基本收益0.49221元人民币，期内营业收入964.55亿元人民币，同比下跌2.8%。

　　该行称，2019财年业绩好于销量增长的预期，但预计长城汽车的销售增长在2月及2020年首季度仍然具有挑战性，供应链的中断和恢复工作的延误予其增加产量带来了不确定性。

　　该行表示，维持对长城汽车目标价5.5港元及“中性”评级，疲弱的模型周期仍然是拖累股价的主要因素。同时，认为其激进的产能扩张计划（从2019年的128万辆增加至174万辆）可能会压低利润率和现金流。