为什么今年招行涨了48%？明年如何找到这样的好股票?

　　 　　在2019年最后的一天半交易日前，今天港股指数窄幅波动，但是成交量却不算少，仍然有760亿左右。除非是半天交易日这种特别情况，不然700多亿就可能是港股之后的最低成交量了，跟之前的500亿总算是涨到了另一个级别。

　　成交量级别的上涨主要是港股逐渐增加了一些不同级别的公司，例如今年市值回到近6000亿的美团，在港第二上市的阿里等等。更重要的是，这可能只是一个开始，随着中美关系微妙化，及港股市场对于TMT的认可，相信未来越来越多中概股回归香港上市，例如根据报导，现在合资格的就有京东，拼多多，百度，携程及微博。

　　 　　它们5只加起来的总市值就达1.3万亿港元，接近1/3的腾所以明年的港股气氛还是值得期待。

　　另外，我也趁机给大家讲一下明年的选股方法，先排除概念股，股价涨无非是两个原因，一是估值提高，二是每股盈利涨，那最好的股票当然是两者一起涨了。

　　那如何找出这类股票呢？

　　大家可以把K线图拉成年线来看，之后找出一些连续两年也是下跌的股票，2018年下跌的原因大家也知道了，毛衣战，而正常来说，2018年系统性风险下跌完后，只要基本因素没问题，盈利持续增长的，2019年股价也该反弹了。比方说，招商银行（3968.HK）在去年系统性风险下，股价下跌了4%。因为招商银行的盈利是持续增长的，因此这4%可以理解为杀估值。而今年大市回复平静，股价就在估值修复及两年盈利增长累积下，涨回48%。一只银行股，在不是大牛市下能涨这种程度，就是因为去年的特别情况。那明年呢？除非是招商银行的盈利增速大幅加速或者是估值再进一步重估，不然股价就难再涨那么多了。

　　那好了，有一些股票在2018年被杀了估值，为什么2019年不反弹，继续跌？主要是两个原因，一是2017年时估值涨太多，一年杀估值也不够，需要杀两年，二是虽然2018年已杀够了估值，但是2019年盈利表现却不理想，投资者担心前景，不敢给高估值。例子，就好像六福集团（590），呻哺呻哺（520），【福耀玻璃(600660)、股吧】(600660,股吧)（3606）等等。先不讨论它们明年的基本因素如何，如果只是从杀估值的角度，杀了两年，它们的估值已大概反映了大部份短期利淡因素。因此，它们存在了估值被修复的可能性。那最后的一个问题就是盈利前景的担心明年能不能得出解决了？这个就交由投资者自行分析，或者是留意我们之后的分析的文章。

　　当然，如果大家认为这种低估值逆境反转的股票需要比较强的研究能力，比较难把握，明年大白马上也不是没有机会的。大白马有三种机会，一种是在合理估值上赚取EPS上涨的钱，不存在超额回报，第二种是寻找能超预期的大白马，超额回报在于超预期，第三种就是把握大市情绪，等待大市整体下跌时，买进第一或第二类的白马股，超额回报在于择时。

　　市场十大成交活跃股

　　 （添加好友请备注：公司+合作事项）