瑞银:李宁维持中性评级 上调目标价至26.5港元
摘要: 热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端瑞银发布报告称,将李宁(02331)目标价由22.15港元上调19.64%至26.5港元,维持“中性”投资评级,并将2019至2021财年的盈利预测
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瑞银发布报告称,将李宁(02331)目标价由22.15港元上调19.64%至26.5港元, 维持“中性”投资评级,并将2019至2021财年的盈利预测分别上调3%、2.5%及0.4%,以反映内地时尚民族主义对核心品牌的影响。
该行相信,品牌“中国李宁”的直接收入贡献将会在2021年前限制在约10%-14%(low teens),由于供应链及销售渠道未进行任何重组行动,所以认为目前的趋势不可持续,加上在的广告及宣传成本比率已达到低水平的情况下,李宁的息税前利润率(EBIT margin)比较过去5年只有有限的上行空间。
该行表示,李宁品牌认知度得到改善,并受到以下因素的支持,夏天的销售数字放缓,10月份后销售有回升,加上批发业务已经近一半的收入贡献,预计在2021年将批发业务的收入贡献达到55%,因此相关业务的毛利率不会有明显的提升。
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