中小股东寥寥数人的股东大会！中国人寿股票投资者：关注度低的背后 也许蕴含投资机会

　　“股东大会是缩影。”参加完中国人寿股东大会后，一位中小投资者称，从股东大会可以看出市场关注度、投资机会、公司风格等信息。

　　今年四季度以来，中国人寿A股涨幅接近30%，数日连涨一时成为市场热点。不过这似乎并不代表投资者对中国人寿的关注度持续升温。一个维度是，12月19日临时股东大会，当天到场股东代表人数并不多，特别是小股东，堪称寥寥。

　　不过，上述到场的投资者对券商中国记者表示，关注中国人寿的投资者不多，这也许意味着中国人寿更可能蕴含着投资机会，他看好国寿H股。在与管理层交流时，投资者比较关注低利率趋势对该公司投资的影响，以及全面改革的“鼎新工程”推进情况。

　　从股东大会看国寿和平安差异

　　中国人寿于12月19日召开2019年第一次临时股东大会，审议选举赵鹏为公司第六届董事会执行董事的议案以及公司与国寿安保基金、广发银行续签日常关联交易等的议案。

　　该公司董事出席7人，包括董事长、执行董事王滨，执行董事、总裁苏恒轩，执行董事、副总裁利明光，非执行董事王军辉等。

　　根据公司公告，出席的股东及股东代理人共35人，持有表决权股份225.39亿股，占公司有表决权股份总数的79.74%，符合法定比例。

　　不过，现场的中小投资者并不多，只有寥寥数人。

　　“从观感上看，中国平安股东会的规模，还有流程，更加市场化。”一位先后参加了平安和国寿股东大会的中小机构投资人士向券商中国记者称，平安股东大会的股东代表和投资者参与人数近百人，同时设置了约一个小时的股东问答环节，投资者和管理层有充分的交流时间。

　　据到场参会的投资者介绍，中国人寿当天股东大会共计开了40分钟左右。其中，没有正式问答流程，仅在计票时提供了股东代表和管理层的私下交流时间，大约20分钟。

　　他认为，从股东会现场情况能看出两点，第一，个人投资者和机构投资者的关注程度不同，更关注平安，这是一个很明显的差别。第二，上市公司的管理层对于股东会的重视程度也不一样，马明哲为首的平安高管层，回答了一个小时的问题，对目前复杂市场的反应程度，看上去要比中国人寿要快。

　　不过他也认为，正是因为现在较少人关注中国人寿，所以或许意味着中国人寿蕴含着更多的投资机会。比如说中国人寿的H股，明显低于内含价值。

　　调整完组织架构后，还有30多个项目推进

　　在与管理层交流时，有投资者询问中国人寿改革的鼎新工程进展。公司今年调整了公司组织架构，比较受关注，但是在一些地方分公司的基层员工看来，尚未感受到改革动静。这是为何？

　　中国人寿总裁苏恒轩称，鼎新工程是个系统性工程，最终要实行市场化，并非一年就能完成。这次改革是自上而下推动，总部的先改，总部改了以后，推进省公司。

　　今年，在新管理层就位及重振国寿战略下，中国人寿完成了组织架构调整，这也是5年来首度大调整。相关调整涵盖总公司和分公司，总体定位12个字：强总部、精省域、优地市、活基层。总公司最新组织架构突出前中后台的概念，前台包括三大中心，中台和后台共设八大板块，下设部门有所减少，方向是强化前台、优化中台、精简后台。

　　苏恒轩表示，今年9月到10月，推进总公司组织架构调整，后面是机制性的东西要改，与之配套的是30多个项目。现在正按项目制推进，整个配套的项目要完成，需要3~5年。“这30个项目完成以后，中国人寿跟现在是判若两个公司，我可以这样说。”

　　对于地方分公司的感受尚不明显，他称，主要是因为仅仅完成了鼎新工程最基础的、最简单的组织架构的调整和人员的到位，后面更重要的机制性的改革还没有到。

　　市场化从投资板块、销售部门向中后台传递

　　中国人寿鼎新工程的一个中心是建立市场化机制，用市场化激活资源价值。目前正在投资板块、销售部门展开，再逐渐向中后台传递。

　　在最需要市场化的投资板块，中国人寿新设立了投资管理中心，下设了六个专业化的团队，包括战略资产配置、战术资产配置、境外投资、另类投资、投资运营和投资风险管理团队。“经过这次调整，淡化了行政色彩、突出了市场化。人才的招募、人才的管理要市场化、考评机制要市场化、薪酬分配要市场化，其目的是要提高我们的投资收益水平。”苏恒轩曾在2019中期业绩发布会上介绍称。

　　不过，其坦陈，中国人寿作为央企，推行市场化的程度和操作力度可能不及纯市场化公司，但仍要走向市场化方向。这样坚持市场导向，市场有什么变化时，能够跟随市场变化。

　　中国人寿的市场化改革抓手之一是薪酬体系调整，把资源向创造价值大、利润贡献大的地方倾斜。费用向基层一线倾斜，过去是职位越高收入越高，省公司比地市公司高，地市比县高，基层单位没活力。从今年开始，把收入分配向基层倾斜，基层员工的平均收入的增长速度要高于部门中层，部门中层收入增长要高于上面管理层。

　　谈低利率趋势，至少明后年对寿险投资还适宜

　　目前市场对于利率走低趋势的讨论较多，特别是欧洲、日本出现负利率情况，对寿险投资有何影响？

　　中国人寿副总裁利明光表示，中国现在处于利率走廊情况，并非欧洲、日本的零利率或负利率那么严峻，因此对寿险公司来说，预计明年利率环境还是比较适宜的。“明年相当于秋天，不是冬天。”

　　（文章来源：券商中国）