中泰国际：丘钛科技2019年度净利润有望大超预期

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　　中泰国际每日晨讯：

　　宏观策略：2020年目标利率持平，联储调节政策审慎

　　美联储维持联邦基金利率维持在1.5%至1.75%的目标范围，中值预测表明2020年利率没有变化。联邦公开市场委员会提出，保持观望状态，委员会可能会考虑扩大与储备管理相关的美国国债购买，可能购买短期附息债券以缓解货币市场压力。联储主席提出，尽管全球事态发展和风险不断，经济前景仍然乐观。只要要收到的有关经济的大致信息与这一前景相符，当前的货币政策立场就可能会保持适当。值得注意的是，联储主席指出，目前的经济和货币政策都处于有利地位。参看市场隐含预期，连续三次下调利率后联储目标利率是在2020年的大概率事件，市场对美国经济衰退的担忧有所改善。联储政策仍将支持美国未来几年的增长。我们认为，联储政策可能较为审慎，有试图减少政策调节的倾向。

　　TMT：丘钛科技（1478 HK）发布盈喜，19年度净利润有望大超预期

　　丘钛科技发布盈喜，预期19年度净利润将达5-5.2亿元人民币，较上年的1，439.9万元录得大幅增长，下限较我们之前预期高17.4%，主要原因包括1）摄像头模组销量大幅增长；2）摄像头模组毛利率受惠产品结构改善而提高；3）指纹识别模组销量虽轻微下跌，但产品结构改善带动毛利率明显提升；4）人工成本受惠生产自动化升级改造而明显优化；及5）联营公司新钜科技经营状况明显改善并录得盈利。

　　中泰国际评论：根据公司此前公布的1-11月主要产品销售数量数据，我们之前已提出公司全年表现有机会优于彭博市场一致预期。然而公司盈喜公布的预期净利润较我们的预期更高，相信可能的原因为1）产品结构优化对毛利率的改善程度优于我们的预期；2）生产自动化升级对人工成本的改善优于我们的预期；及3）联营公司经营状况有明显改善。近日小米发布市场首款价格低于2000元人民币的5G手机，意味着5G手机或将较预期更早进入中低价时代，5G换机潮有望提前。综上，我们将调整对公司的盈利预测，有机会上调目标价。

　　饮料：海升果汁（0359 HK）附属参建合营 广西开展种植及销售水果业务

　　海升果汁（0359 HK）公布，旗下非全资附属来宾海升与广西来宾现代农业订立合资协议。据此，来宾海升与广西来宾现代农业同意以3，000万元人民币（下同）的注册资本成立合资企业，而来宾海升及广西来宾现代农业已分别同意向合资企业的注册资本出资1，950万元及1，050万元。合资企业将主要从事现代化广泛种植及销售苹果及其他水果。公司预期合资企业将协助集团拓展其于中国广西省来宾市开展种植及销售苹果及其他水果等业务。

　　：李双双