火锅产业链之下游：餐厅扩张为核心 海底捞多元布局

　　餐厅为产业链核心，呈现多种新趋势

　　下游的火锅餐厅是整个火锅产业链的核心及需求来源。近两年下游餐厅规模快速扩张，渠道下沉趋势明显，我们预计到2022年，火锅餐厅市场将突破8000亿元，全产业链市场空间突破万亿。下游市场在火锅产业链中占比最大，除了火锅餐厅外，可以拓展和延伸的业态较广，目前火锅下游市场也呈现出一些新趋势。

　　火锅下游餐厅市场的主要趋势包括：(1)重视品牌和IP的塑造，火锅周边产品和服务逐渐延伸；(2)利用火锅社交属性，注重打造社交平台；(3)随着三线及以下城市消费升级，火锅餐厅快速渠道下沉成为大势所趋；(4)新式火锅文化快速崛起，高颜值、多样食材和锅底、新式火锅文化出现，但传统火锅文化仍有较强竞争优势；(5)科技元素融入，火锅效率大幅提升；(6)O2O及新零售与火锅结合，延伸消费时间、空间。

　　海底捞火锅下游布局丰富，服务多样化

　　海底捞凭借关联企业等进行火锅全产业链布局，在火锅下游市场也有丰富布局，包括微海咨询、蜀韵东方、红火台、海悦投资以及其他投资领域和餐饮赛道企业等。

　　(1)微海咨询：2015年成立，快速发展咨询业务，投资布局十余家咨询及餐饮服务企业并推出子品牌“餐谋员”，涉及法律咨询、财务咨询、人力资源咨询、餐厅运营咨询等各方面。目前为100家以上企业提供咨询，拥有100个以上精品课程，培养超8000名店长级学员和600名总裁级学员，线上线下课程针对不同的受众具有较强针对性，致力打造大咨询体系。在餐饮咨询领域拥有实战性、落地性强，背靠海底捞强大支援，与海底捞合作的独家性，以及布局餐饮生态链具有长效性等优势；(2)蜀韵东方：成立于2007年，是具备设计和施工一体化的装饰工程公司。公司服务流程、项目管理及模块化设计细致，还可提供餐厅设备机械等。海底捞为保障餐厅快速扩张，已大幅上修19和20年与蜀韵东方的协议金额上限；(3)红火台：成立于2016年，为海底捞集团与用友集团共同成立。公司致力成为专业餐饮企业信息化和互联网餐饮服务提供商，其服务实现前中后台一体化，解决餐饮企业痛点，在全国合作10万+餐企，实际运营经验丰富。(4)布局投资领域及多元餐饮赛道。海底捞还在下游通过海悦投资来布局投资业务，且通过孵化面馆品牌，收购优鼎优及汉舍中国菜、Hao Noodle等品牌进军多元化餐饮赛道。

　　风险提示：火锅餐厅新趋势对目前市场影响；食品安全问题；监管政策等；下游多业务的协同能力问题等。

　　（文章来源：中信建投）