《少年的你》票房过15亿、经营亏损缩窄21%，阿里影业正待“起飞时”？

　　“阿里上市都吹不动阿里影业的股价吗？”

　　今天（11月28日）是阿里登陆港股的第三天，涨势依旧喜人，截至今日收盘，报价204港元/股，上涨5.59%，市值达到4.4万亿。于是股民都在分外期待，这股东风或许能够带动阿里系的另一只股票，阿里影业，但率先迎来的是阿里影业的中期业绩公告。

　　公告显示，截至2019年9月30日止6个月，阿里影业收入15.01亿，去年同期为15.32亿，同比下滑2.02%；毛利润达到8.98亿；经营亏损3.36亿，与2018年同期亏损4.23亿相比，收窄21%；而经调整息税摊销前亏损2.76亿，同比收窄44%。

　　公告宣布后，阿里影业股价今日开盘下跌2%左右，截至收盘，阿里影业报价1.3港元/股，下跌0.76%。同时舆论市场进行总结，阿里影业成立5年后，依然处在亏损阶段。“阿里影业何时扭亏为盈？”追问像雪花一样扑面而来。

　　按照这种态势，阿里影业似乎应该经历一波媒体解读，然后收割一批市场焦虑。但现实里，市场又意外对阿里影业释放出了更多的耐心。

　　原因不难理解。一方面，从电影市场来看，在今年产业“寒流严相逼”的情况下，贡献出奥斯卡最佳影片《绿皮书》、参与国庆档“献礼三巨头”，押中了下半年黑马《少年的你》。成绩单不能说不优异。

　　另一方面，业绩公告本身看，阿里影业作为一家互联网电影公司，三大业务互联网宣发、内容制作、综合开发日益凸显其“优质内容+新基础设施”的双轮驱动核心战略。2019财年阿里影业互联网宣发业务首次实现了全年盈利，净利润依旧亏损中，但是公司发展趋势向好。

　　到了现在，阿里影业虽然依旧未能摆脱亏损的阴霾，但是业界也意识到这家公司随时会张开翅膀起飞。

　　从“交学费”到“发力期”，

　　阿里影业被滞后的爆发期

　　“淘票票不‘烧钱’了，阿里影业什么时候爆发？”

　　这个问题从2018年开始就不断有人提出，但是阿里影业没有给出明确的回答。这或许是因为2014年成立至今的5年里，阿里影业真正的发力期来得比较晚。

　　从2014年至今，阿里影业的“掌舵者”经过两次换帅，从张强、俞永福到樊路远，背后是阿里影业对自我发展路径的摸索。2014年至2016年，是阿里影业在电影产业交学费的时期。

　　互联网公司进入文娱领域，首先采取的并购思维，整合产业链上下游，搭建完整渠道，同时投入资金成本进行内容IP收割。

　　这段时间内，阿里影业收购粤科、娱乐宝，将淘票票纳入体系，同时认购博纳影业、大地影院等资产，设立投资基金，拿下《还珠格格》《狼图腾》《鬼吹灯》等IP改编权与发行权。一年时间内阿里影业资本消耗达到70亿左右。

　　而这三年里成效如何呢？电影市场上阿里影业靠《碟中谍5》《星际迷航3》《忍者神龟2》等进口片获得声量，主投项目《摆渡人》《三生三世十里桃花》等滑铁卢。阿里影业被诟病为“一家没有主投项目的电影公司”。

　　财报上，除了2015 年由于8.38亿的净财务收益与粤科等，实现了盈利。2014年与2016年阿里影业分别净亏损4.15亿和9.59亿。

　　2017年，俞永福对外表示阿里影业不想做传统电影公司，而是定位为基础设施公司，“电影产业的水电煤”，更是让外界解读为阿里影业在“去内容化”。

　　事情在2017年10月樊路远掌舵阿里影业后出现变化，阿里影业宣布重拾内容，“除了做水煤电基础设施以外，还要加大对优质内容的投入，无上限投入，培养优秀编剧和制片人。”B端服务与C端内容同步发力。

　　2017年全年净利润亏损9.5亿，但内容制作和综合开发业务实现扭亏为盈。

　　这是一个过渡时期，阿里影业在交完学费之后确定了自己的发展道路。而方向一旦清晰了，阿里影业就开始了真正的发力期。2018年淘票票终于实现扭亏为盈之后，业界在观望阿里影业的飞跃。

　　但这场发力一定程度上受到了外部环境的影响，电影产业冷淡的大背景下，阿里影业的爆发后续被滞后。

　　2019年3月至9月，阿里影业互联网宣发收入为11.80亿，同比增长0.67%，占总营收的78.61%。这部分收入包括淘票票平台、凤凰云智、灯塔等电影宣传发行、电影内容投资业务，是阿里影业的核心驱动力之一。

　　今年3月，淘票票与优酷通过会员体系打通之后，双端电影场景的会员超过4000万。

　　但值得注意的是，该业务去年增幅达到19.2%，这意味着今年互联网宣发收入增速大幅减缓。同时，阿里影业内容制作录得收入2.05亿，同比下滑34.10%；综合开发业务收入1.17 亿，同比136%增长。

　　而核心业务收入增速降低，间接导致了阿里影业整体营收下滑。

　　2019年高光频闪，

　　阿里影业起飞进行时

　　只是刨除“下滑”这个字眼，放眼在利润上，阿里影业虽然持续亏损，但是亏损处在收窄状态。就像一个成绩有些差劲的学生，它虽然没有达到及格线，但表现得十分勤奋，并总归在进步，于是舆论市场虽不十分满意，但也不吝啬再多给它一些时间。

　　事实上，时间也是阿里影业自己“赚”来的。

　　2019年阿里影业是国内表现最为亮眼的电影公司之一，其他公司即便如光线、博纳等传统巨头，也是偶尔凭借爆款电影闪现出一个高光时刻，阿里影业却凭借互联网公司的连结服务属性，变成了一颗噼里啪啦的闪光弹。

　　据灯塔数据，2019年至今，阿里影业所出品、联合出品的电影总票房已突破210亿，这背后的方法论，可以概括为阿里影业的“爆款占比”最大化。

　　从今年3月《绿皮书》带着奥斯卡最佳影片的光环国内上映开始，阿里影业就开始了“爆款集邮”之路。

　　这部电影让阿里影业成为国内第一家成功参与奥斯卡影片投资的互联网影业。此前华谊兄弟(300027,股吧)、腾讯影业、光线影业、万达影业、【奥飞娱乐(002292)、股吧】(002292,股吧)等国内资方都以各种形式与好莱坞电影公司达成合作，以不同的身份与奥斯卡产生微妙的联系，但是中方互联网资本以联合出品的身份出现在核心奖项上，是第一次。

　　这次成功证明了的阿里影业选片眼光，也让人窥见了阿里影业日渐成熟的电影产业链。

　　从《绿皮书》获奖到国内电影宣发、定档、周边服务等各方面，阿里影业做到了最高效率。《绿皮书》投资成本为2300万美元，国内4.77亿票房，阿里影业大获全胜。

　　随后阿里影业的片单上出现了黎巴嫩口碑作品《何以为家》，与博纳影业联手一连推出的三部献礼片《烈火英雄》《我和我的祖国》《中国机长》，同时参与了《攀登者》联合出品，还参与输出了国漫口碑作品《罗小黑战记》，与10月票房市场最大的黑马《少年的你》。

　　不难感受到今年阿里影业的片单十分华丽，不仅仅是票房成功，电影口碑也从小语种佳片、动画电影到献礼商业片等多元类型获得成功。

　　更重要的是，作品让舆论市场认识到阿里影业确定发展路径后，全产业链搭建产生的势能。

　　淘票票、灯塔等形成的大宣发体系，一方面为阿里影业对内容的判断提供数据基础，另一方面，通过整合流量渠道促使电影内容进一步完成用户触达。

　　这其中阿里影业既能通过自身优势，完成对产业B端的服务，又能在C端市场自我优化。今年3月阿里影业与阿里大文娱体系协同后，平台通过逐步打通与绑定，优酷也成为电影宣发中的助力，宣发渠道进一步扩大。

　　而综合开发业务中，衍生品开发平台阿里鱼形成IP授权业务和娱乐电商子版块，连接阿里文娱和电商两大产业。

　　数据显示，阿里鱼广泛服务的各类IP平均变现收入达到165万元，同比增幅达50%，上线至今平台已经完成4个千万级众筹项目。

　　今年双十一，阿里鱼合作衍生IP，从宝可梦、高达到暴雪、英雄联盟、故宫喵、齐天大圣、Molly、Linefriends等。

　　这意味着阿里影业在票房之外，有能力服务IP下游市场，这是国内电影市场乃至整个内容市场都缺乏的完整产业路径。

　　中期业绩报告也许还尚未看见阿里影业的发力结果，但是公众分外期待2020财年业绩。这种存在着2019年的贺岁档与2020年的春节档。

　　阿里影业的“储备粮”并不少，目前已确定的电影包括冯小刚导演的《只有芸知道》（出品方）、吴磊与张子枫主演的青春喜剧片《宠爱》（出品发行）等，春节档种子级别电影《中国女排》和《唐人街探案3》等。

　　同时，阿里影业锦橙合制计划的《刺杀小说家》《拆弹专家》《第一炉香》《我在时间尽头等你》四部电影也有望在财年期间上映。

　　所有人都期盼一个爆发，雪球、东方财富(300059,股吧)等平台上等了阿里影业5年的股民们，看着阿里影业的股票，握了握拳，“再等等吧。”

　　END

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