野村：莎莎国际维持减持评级 目标价1.4元

　　野村发表研究报告指，由于零售环境不明朗，莎莎国际（00178）销售可视性有限，维持“减持”的投资评级，将目标价由1.5元下调6.7%至1.4元。为反映销售下跌，但成本架构较好，野村将莎莎20/21财年的盈利预测分别下调155%及9%。

　　莎莎中期转盈为亏约3650万元，毛利率按年跌2.2个百分点至38%。莎莎计划通过缩减店铺面积及关店的方式优化调整，目标于2020财年关闭约30家门店。另外，公司管理层指预期关30门店可节省大约25%租金，以及即将续租租金减半等措施，预计整体租金成本下降约35-40%。

　　野村预期，将莎莎2020财年同店销售预测下调至按年跌29%，内地同店销售增长则料按年改善至13%。野村指出，因公司将会减少库存及增加销售多品牌组合，莎莎毛利率有望于下半财年持续改善。但上述关店减租等相关措施的成效有或在2021年年反映出来。